行业景气度与价格表现 - 2026年有色金属市场延续2025年强势，景气度持续攀升，现货黄金与白银价格在1月26日盘中双双创下历史新高[1] - 现货黄金价格首次突破5000美元/盎司大关，白银首次突破110美元/盎司大关[1] - 市场呈现由贵金属引领、部分小金属接力的态势，与人工智能、半导体产业深度绑定的锡，以及受供给管控的钨、稀土等小金属价格表现强劲[1] 贵金属价格走势与驱动因素 - 伦敦现货黄金价格从2025年12月末的4318.26美元/盎司上涨至1月26日的5088.41美元/盎司，涨幅为17.83%[1] - 伦敦现货白银价格从2025年12月末的71.58美元/盎司上涨至1月26日的110.25美元/盎司，涨幅达54.02%[1] - 贵金属价格上涨受多重因素驱动：全球地缘政治不确定性上升引发避险情绪；美联储释放降息信号；美国经济数据走弱凸显其防御性价值；短期资金情绪和结构性短缺引发逼仓行情；大宗商品普涨引发“再通胀”预期[2] 小金属及其他有色金属价格走势 - 中国市场平均锡价从2025年12月31日的32.61万元/吨上涨至1月26日的43.72万元/吨，涨幅34.07%[2] - 锡价上涨原因包括：锡矿供应出现变动引发市场担忧；人工智能、新能源等新兴需求预期强劲[2] - 中国市场平均铜价从2025年12月31日的9.95万元/吨上涨至1月26日的10.26万元/吨，涨幅为3.12%[2] - 我国黑钨精矿平均价从2025年12月31日的45.70万元/吨上涨至1月23日的54.30万元/吨，涨幅为18.82%[2] - 我国市场平均锂价从2025年12月31日的71万元/吨上涨至1月26日的106万元/吨，涨幅为49.30%[2] - 稀土价格指数从2025年12月31日的217.00上涨至1月26日的242.70，涨幅为11.84%[2] 行业公司业绩表现 - 一批有色金属行业A股上市公司披露了2025年业绩预告，整体交出亮丽“成绩单”[3] - 中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司、河南中孚实业股份有限公司等预计2025年度归属于母公司所有者的净利润同比增幅下限均达到100%以上[3] - 紫金矿业集团股份有限公司、赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司、湖南黄金股份有限公司等预计归属于上市公司股东的净利润同比增幅下限均达到50%以上[3] 未来市场展望 - 中邮证券研报显示，2026年黄金行情有望继续演绎，甚至不排除会有更加超出预期的上涨行情[3] - 白银在2026年有望继续上涨，原因在于库存下降造成现货市场紧张，部分国家将其储备资产化有望继续推动实物市场短缺，从而加大价格弹性[3] - 分析师认为2026年贵金属有望延续强势但波动性加剧，全球货币政策宽松预期加强，美联储降息预期明确，流动性释放形成支撑[4] - 黄金作为“避险锚”的需求推升，贵金属替代货币属性凸显[4] - 白银受益于“工业+金融”双轮驱动，短期波动率显著高于黄金，金银比跌破50后，白银对资金流入更敏感，投机属性增强[4] - 美国银行设定白银目标区间为135美元/盎司至309美元/盎司[4] - 2026年不同种类有色金属涨幅分化与波动加剧是大概率事件，分化根源在于各品种驱动逻辑不同[5] - 贵金属主要受货币与避险情绪主导，而铜、锡等更依赖人工智能、新能源等产业需求的兑现强度，铝、锌等则同时面临传统需求拖累与新兴领域需求释放[5]