核心观点 - 硅谷顶级投资基金Altimeter Capital认为，在十亿级用户规模加持下，Excel（电子表格）具备与编程领域同等的爆发潜质，有望成为AI下一个真正的“超级垂直领域” [1] - 电子表格不仅拥有比编程更庞大的潜在市场规模，其作为应用软件“封装层”的特性，使其具备重塑整个软件行业的潜力 [1] - 若Excel能复制编程领域已验证的“产品驱动增长”模式，其对SaaS及应用软件市场的价值重估将是颠覆性的 [1] AI编程行业市场格局 - 编程已成为迄今为止最强劲的AI应用垂直领域，该领域已诞生4家年经常性收入超10亿美元的公司，另有至少7家公司以极快速度突破1亿美元ARR [1] - 截至2026年初，市场主要参与者包括：GitHub Copilot（预估ARR超22亿美元）、OpenAI Codex（预估ARR超10亿美元）、Claude Code（预估ARR达11亿美元，仅用6个月即达成10亿美元ARR）、Cursor（预估ARR超10亿美元）、Replit（ARR为2.53亿美元）、Lovable（ARR为2亿美元） [2] - 编程市场呈现出头部玩家领先的清晰格局 [3] 编程市场的成功逻辑 - 编程领域具备三个稀缺属性：约2万亿美元的巨大潜在市场、切入相邻用例的天然优势、以及无需传统销售和营销介入的产品驱动型市场进入策略 [6] - 全球开发者总数约为2900万，按地区划分：北美600万、欧洲700万、其他地区1600万，基于人均薪资估算的编程市场总潜在市场规模约为1.95万亿美元 [7] - 编程市场结构独特，开发者能迅速识别优质工具并拥有直接的工具审批或费用报销影响力，企业通常对能提升效率的工具成本不敏感，这种“自下而上”的传播模式使得产品能以极低的销售成本迅速扩张 [7] 电子表格市场的规模与潜力 - 电子表格展现出与编程极为相似的垂直领域特征，且用户规模更为庞大，全球每月的电子表格活跃用户群估计约为15亿至16亿 [8] - 用户基数参考：谷歌Workspace付费客户超1100万，用户规模超30亿；金山软件WPS Office全球月活跃设备达6.32亿；微软历史上曾披露约12亿Office用户 [8] - 软件行业约1万亿美元的规模中，应用软件约占50%，其中相当一部分（包括CRM、Airtable、Smartsheet及财务、运营和分析工具）在本质上都可被视为巨大的“Excel封装层” [8] - 若原生AI使Excel具备可编程性，其机会将超越单一办公软件产品，竞争边界将扩展至应用创建本身 [8] 商业化路径与切入点 - 电子表格不仅是终端市场，更是一个能够渗透至金融、CRM及内部工具开发的战略切入点，其用户基础和商业化路径与编程领域展现出相似性 [5] - 金融行业被视为逻辑起点，因其具备极高的人均利润、对生产力工具强烈的付费意愿，且分析师通常拥有类似开发者的预算直接支配权，清晰的ROI使得产品能够实现自我销售 [9] - 从用户密度看，美国金融服务和保险业从业者超670万，全球从事泛金融职能的人员约1.5亿，在15.5亿电子表格用户中，约10%属于这一高价值、易变现的细分市场 [9] - 一个具备大规模表面积的自服务、工作流原生工具，其扩展速度将快于几乎任何其他软件类别 [9] 行业巨头的动向 - 行业巨头已展开实质性动作，OpenAI和Anthropic正积极向电子表格和生产力工作流领域扩张 [1] - Anthropic和OpenAI正重点投入金融行业方向 [9]