核心观点 - 国际金价在多重因素驱动下创历史新高，机构普遍看涨长期趋势，预测2026年金价有望挑战每盎司6000美元，最高看至6600美元 [1][2][4] - 黄金牛市由货币信用重构、地缘风险升级与流动性预期共同驱动，市场对美元信任度降低，央行持续购金是核心支撑 [2][3][7] - 资金正大规模涌入各类黄金资产，推动黄金ETF、黄金概念股等价格与规模飙升，市场情绪高涨 [5][6] - 监管部门及机构提示市场已进入情绪驱动阶段，短期技术指标超买，存在回调风险与监管降温措施 [8][9] 金价表现与机构预测 - 2026年1月26日，伦敦现货黄金最高触及每盎司5111美元的历史高位，年内累计涨幅超17% [2][3] - 伦敦现货白银盘中突破每盎司110美元，创历史新高，年内累计涨幅超52% [2][3] - 国内沪金期货主力合约收涨3.67%至1151元/克，沪银期货主力合约收涨近13%至28226元/千克，均创历史新高 [2] - 南华期货预测2026年金价或有望挑战每盎司6000美元关口 [2] - 瑞银维持黄金目标价每盎司5000美元，若地缘紧张，上行风险可至5400美元 [4] - 高盛将2026年底金价目标从每盎司4900美元上调至5400美元 [4] - 美国银行将近期黄金目标价上调至每盎司6000美元，杰富瑞集团认为今年金价有望达每盎司6600美元 [4] 驱动因素分析 - 黄金突破是短期避险需求、中期政策预期、长期货币信用重构三重逻辑共振的结果 [2] - 市场对美元的信任度降低，美国对格陵兰岛的关税威胁导致美欧关系紧张，丹麦养老基金宣布退出美债市场，加剧市场风险偏好下降 [3] - 各国央行持续购金提供强劲需求，高盛预计各国央行今年每月将购买60吨黄金，远高于2022年前月均17吨的水平 [4][7] - 美元信用体系结构性弱化，去美元化进程加速，波兰央行批准再购入150吨黄金，使其储备跻身全球前十 [7] - 美联储降息预期也将支撑黄金ETF持有量增加 [4] 资金流向与市场热度 - 投资者对黄金配置需求大幅提升，咨询黄金投资的客户数量激增 [5] - 1月26日，A股黄金概念股集体爆发，湖南黄金、四川黄金、招金黄金、湖南白银等纷纷涨停 [5] - 中证沪深港黄金股指数前十大成份股2025年前三季度业绩继续保持62%的高增速，得益于金价上行与公司扩产 [6] - 黄金ETF被买到“限购”，国内最大的黄金ETF规模于1月14日首次突破千亿元大关，目前达到1135亿元 [6] - 华安黄金ETF规模从2025年初的286.76亿元增长至年末的939.85亿元，全年增长超过650亿元 [6] - 截至1月26日，跟踪上金所Au99.99现货合约的7只黄金ETF合计管理规模已达2679亿元 [6] - 银行“黄金+”产品如挂钩黄金的结构性存款出现额度紧张、提前售罄的情况 [7] 央行购金行为 - 中国人民银行连续14个月增持黄金，截至2025年12月末，黄金储备为7415万盎司，较11月末增加3万盎司 [7] - 世界黄金协会统计，截至2025年三季度末，全球官方黄金储备余额约3.69万亿美元，占官方总储备比重达28.9% [7] 监管动态与风险提示 - 上期所对涉嫌未申报实际控制关系的客户在锡、白银期货品种上采取限制开仓1个月及限制出金的监管措施 [8] - 上期所调整白银、锡期货相关合约交易限额，并已多次调整贵金属保证金比例、涨跌停板幅度及交易限额以加强风险防控 [8] - 农业银行宣布存金通业务将新增风险承受能力测评，工商银行、建设银行等也已提高个人客户积存金投资所需的风险测评等级 [8] - 行业人士提醒当前黄金市场已进入情绪驱动阶段，短期涨幅过大，技术指标持续超买 [8] - 国投期货指出需要警惕资金获利了结带来的波动，黄金站上3000美元、4000美元后均出现过盘整 [9]