文章核心观点 - 富祥药业2025年整体经营业绩显著改善，归母净利润预计亏损3900万元至5700万元，但同比大幅减亏，且第四季度净利润有望实现扭亏为盈，为后续发展奠定基础 [1] - 公司业绩改善的核心驱动力是新能源锂电池电解液添加剂业务，受益于产品价格在第四季度大幅上涨，公司凭借规模化产能和成本控制优势，在出货量、销售收入及毛利率方面显著提升 [1] - 医药制造业务通过原材料成本下降实现毛利率同比提升，合成生物微生物蛋白业务在2025年取得关键性突破，获得重要认证，打通了规模化生产的合规路径 [2] - 公司展望2026年，计划巩固医药业务、把握新能源业务机遇并加快合成生物蛋白的产能释放与市场拓展，通过三大业务协同推动高质量发展 [3] 2025年度业绩预告 - 公司预计2025年归母净利润亏损3900万元至5700万元，同比大幅减亏 [1] - 2025年第四季度净利润有望实现扭亏为盈，经营态势持续改善 [1] - 业绩改善得益于新能源、医药制造、合成生物三大业务的协同发展 [1] 新能源锂电池电解液添加剂业务 - 该业务是2025年业绩增长的核心驱动力 [1] - 受益于动力电池市场需求持续增长及储能电池需求快速爆发，上游锂电材料需求攀升 [1] - VC（碳酸亚乙烯酯）、FEC（氟代碳酸乙烯酯）等锂电池电解液添加剂产品价格在2025年第四季度大幅上涨 [1] - 公司凭借已形成的规模化产能优势及行业领先的成本控制能力，在本轮价格上涨周期中充分受益 [1] - 公司在出货量、销售收入及毛利率等方面均实现显著提升 [1] 医药制造业务 - 作为公司的传统核心板块，在激烈的市场竞争中稳步优化 [2] - 核心产品他唑巴坦、舒巴坦的主要原材料6-APA价格下降，有效缓解了成本压力 [2] - 推动医药业务毛利率实现同比提升 [2] - 随着新能源和医药业务盈利状况改善，本报告期相关资产减值准备计提减少 [2] 合成生物微生物蛋白业务 - 该业务在2025年实现关键性突破 [2] - 公司未冉蛋白年内先后获得美国SELF-GRAS认证、国家卫健委新食品原料批文及食品生产许可证 [2] - 三大认证的落地标志着该业务从实验室研发到规模化生产的合规路径全面打通 [2] - 公司布局替代蛋白业务，旨在紧跟产业发展趋势，将合成生物技术与生物制造等国家战略方向结合以培育新增长点 [2] - 公司依托自身在生物发酵领域积累的工艺优化与规模化生产的核心能力，进行技术迁移与创新 [2] 2026年展望与计划 - 公司将着力巩固医药业务的既有市场地位，持续推进降本增效 [3] - 公司将把握新能源业务产品价格上涨机遇，通过技改推动产品产能增长，保障产品稳定供应 [3] - 公司将加快未冉蛋白项目建设、推动产能释放，积极拓展其应用场景，加快国内外市场布局 [3] - 公司计划通过三大业务协同发力，全面推动实现高质量发展 [3]