分析师观点与评级 - 摩根大通分析师Harlan Sur维持对博通的“增持”评级 目标价为475美元 [2] - 分析师认为博通在定制人工智能芯片领域拥有超过18个月的领先优势 [2] - 分析师表示会在当前价位积极买入 [6] 业务与市场前景 - 博通在人工智能专用集成电路领域的领先地位正推动其前景加速至2026财年和2027财年 [1] - 谷歌是博通AI ASIC业务的关键驱动力 [1] - 谷歌计划在2027年部署600万至700万颗TPU处理器 高于此前预期的500万颗 [3] - 预计2027年的大部分出货将用于支持外部客户 且这些部署将完全由博通和谷歌的Sunfish 3nm TPU ASIC驱动 [4] - 即使谷歌内部的TPU使用 预计2027年也将主要依赖Sunfish 超过95%的谷歌TPU单元将由博通芯片驱动 [4] 技术优势与客户项目 - 博通在客户自有工具项目上拥有超过18个月的领先优势 客户负责约90%的设计工作 [2] - 以谷歌的3nm Zebrafish项目为例 其面临多次延迟 可能要到本季度末或下季度初才能产出首颗芯片 [2] - 相比之下 博通的下一代3nm TPU代号Sunfish 已获得谷歌更早的评估和认证 这为博通带来了显著的时间优势 [3] - 晶圆、CoWoS、HBM和先进基板的交货期趋紧 使得早期认证变得至关重要 [5] - 这种动态预计将限制像Zebrafish这样启动较晚项目的量产潜力 [6] - 博通已开始为谷歌设计基于2nm的下一代TPU ASIC 目标是在2028年实现量产 [6] 财务与订单情况 - 博通已获得与Sunfish量产相关的数十亿美元采购订单 量产将于今年下半年开始 [5] - 自12月财报电话会议以来 博通的人工智能订单积压（涵盖当前代的Ironwood和下一代的Sunfish出货）继续增加了数十亿美元 [5] - 分析师预计博通第一季度营收为191.4亿美元 调整后每股收益为2.02美元 [6] - 新闻发布时 博通股价上涨1.93% 报320.10美元 [6]