财报季概览 - 本周有超过90家标普500指数公司发布财报 其中包含多家科技巨头[2] - 市场关注的焦点是“科技七巨头”的业绩 本周将迎来Meta、微软、特斯拉和苹果的财报[2] - 到周四结束时 市场将至少听到七巨头中一半公司的业绩报告[18] 亚马逊 - 公司因同时拥有AWS和庞大的零售业务而估值相对较低 市场同时关注其云业务和消费者业务的表现[3] - AWS的增长能否重新加速至21%以上以及消费者支出能否保持韧性是关键看点[4] - 广告业务是一个被低估的稳定器 该业务规模已达650亿美元 并以24%的速度增长 其基于购买意图的广告模式在品牌预算紧张时更具韧性[4] Meta - 公司股价可能因业绩报告出现最大波动 市场对扎克伯格当前的计划存在不确定性[5] - 从估值角度看 公司股价仍低于分析师2027年盈利预期的20倍 显得相对便宜[6] - 数字广告市场目前非常健康 未来几个季度存在多个可能推动收入增长的催化剂 如世界杯、奥运会、中期选举 以及Threads广告和AI相关广告收入的提升[7] - 公司正从全球最大的社交媒体公司转型为嵌入社交互动的AI计算平台 这将导致支出增加和利润率受压 且公司缺乏像其他巨头那样的云业务作为第二增长引擎[13] - 公司的资本支出数字可能因投资于计算和主权AI机会而高于预期 但运营支出存在调整空间 若能展示降低运营支出的方法 即使资本支出较高 股价也可能带来上行惊喜[8][9] 谷歌 - 对于谷歌而言 第二增长引擎谷歌云业务在当前周期至关重要[11] - 市场关注谷歌云收入能否在维持35%同比增长的同时 处理1550亿美元的积压订单[12] - 公司在上一报告周期表现最为亮眼 原因是其今年前三季度达成的10亿美元以上交易数量超过了2023年和2024年全年的总和[12] - 公司目前面临的市场预期最高 其股价倍数已经扩张 如果支出超出市场预期 可能会带来失望情绪[14][17] - 搜索和YouTube业务运行良好 并通过AI有了更多货币化方式 云业务预计在未来两到三年将继续保持30%以上的年化增长[15][16] - 当前环境已从关注订单转向关注执行 而2026年至2027年将出现许多执行瓶颈 如能源和内存相关限制 为了维持云增长目标 公司可能需要比市场预期花费更多[17][18] 行业与市场观点 - AI周期已进入新阶段 数据中心交易本身已不足以推动股价 市场开始关注投资回报率将如何体现[10] - 对于科技巨头而言 除了核心业务外的“第二增长引擎”在当前周期变得极为重要[11] - Meta缺乏像亚马逊、谷歌和微软那样的云业务作为第二引擎 因此必须通过提升自身产品吸引力来证明其AI投资的合理性[13]