文章核心观点 - 国际金价在2025年初加速上涨并创下历史新高，其背后是地缘政治风险加剧、美元信用受损与贬值、以及全球央行和投资者加速购金三大驱动力交织作用的结果，市场底层逻辑未变但地缘因素成为短期加速器 [1][4][5][6] 金价表现与市场情绪 - 伦敦现货黄金于1月26日盘中一度升至5111.17美元/盎司，创历史新高，今年以来涨幅已超过17% [1] - 金价从1月16日收盘价起，在近6个交易日内连续突破6个整数关口，从4300美元/盎司涨至5100美元/盎司仅用了17个交易日 [4] - 市场人士感慨金价飙升“几乎每天都在见证历史”，创造了显著的财富效应 [4] 金价上涨的核心驱动力 - 全球地缘政治风险加剧：一系列地缘政治风险事件使市场避险情绪急剧升温，提振了黄金买盘，世界黄金协会表示黄金或已成为市场首选的避险资产 [4] - 美元信用受损与美元贬值：美国政府负债超38万亿美元，每年债券利息超过1万亿美元，损害了美元信用，全球贸易摩擦、美国财政赤字高企等因素促使多国央行抛售美元并增持黄金 [4][5] - 美元指数自1月19日开始大幅下挫，1月26日一度跌至96.94，为4个多月新低，美元走弱为以美元计价的黄金上涨注入动力 [1][5] - 全球购金潮持续：黄金因抗通胀、抵御地缘风险及货币属性凸显，成为全球央行对冲美元信用风险的核心工具 [5] - 2025年初至11月30日，全球央行累计净购金量达297吨，波兰央行已批准一项购买150吨黄金的计划 [5] - 今年以来配置资金开始加仓黄金，全球黄金ETF表现突出，同时金价猛涨也吸引了更多普通投资者布局 [5] 市场逻辑的变化 - 2025年黄金以超64%的涨幅创下最强年度表现，今年开年便进入加速上行期，与去年爬升阶段不同 [6] - 去年黄金上涨分为两个阶段：先是避险需求带来溢价，后是美联储开启降息周期和大量发行美债削弱美元信用，共同强化了黄金配置价值 [6] - 今年频发的地缘政治风险事件在短期内为黄金注入了额外的风险溢价，地缘政治因素如同“加速器”，使近期黄金价格曲线变得更加陡峭 [6] - 有观点认为很多资本有重回金本位的倾向，预计美联储今年还会降息两次以上，或进一步加剧美元指数下行和黄金走强 [6] - 推动因素更在于美国战略方向转变引起的全球格局深刻变革，使得各国政府及民众对于资产安全的需求显著上升且具有可持续性 [7] 后市展望与目标价 - 美国银行已将近期黄金目标价上调至6000美元/盎司 [9] - 春节前，国际金价有望在4800美元至5200美元/盎司区间波动 [9]