特斯拉核心观点 - 分析师认为特斯拉股票的风险回报已不再有利 当前目标价为350美元[1][2] - 股价自去年4月翻倍后 自9月以来一直横盘整理 走势与未来几个季度的盈利轨迹存在脱节[1][5] - 公司盈利表现不佳 过去9个季度中有7个季度未达到盈利预期[3] 特斯拉财务表现 - 公司去年前三季度盈利同比下降31%[3] - 市场普遍预期其第四季度盈利将同比下降38%[4] - 盈利下滑趋势预计将持续到2026年 这是主要担忧[4] 特斯拉业务风险与挑战 - 美国联邦电动汽车税收抵免政策到期 预计将影响需求并导致更大幅度的盈利同比下降[4] - 第四季度车辆销量同比下降16%[6] - 监管排放积分销售收入是近年来快速增长的高利润收入流 但随着《一揽子法案》签署和CAFE标准不再强制执行 该市场基本消失 将严重影响公司盈利[6][7] 特斯拉执行与产品展望 - 2026年对公司执行能力是关键一年 公司承诺今年将实现Cyber Cab、Semi和Mega Pac 3的量产[7] - 自动驾驶出租车（Robotaxi）的推广速度预计将远慢于管理层的预测 自去年6月在奥斯汀推出以来 进展已慢于承诺[9][10] - 在奥斯汀宣称实现完全无人监督的运营 但实际情况是车辆仍有其他特斯拉车辆跟随驾驶 推广至其他市场的速度将慢于预期[10][11] - 根据在内华达等州的渠道调查 公司在提交必要文件和获取许可方面已远远落后[11] 通用汽车核心观点 - 通用汽车近期表现强劲 股价去年上涨54% 是去年表现最好的汽车制造商 而特斯拉股价仅上涨11%[13] - 公司已连续13个季度盈利超预期[13] - 基于估值考量 分析师在去年12月中旬将其评级调整为持有[14] 通用汽车业务风险与挑战 - 公司是美国第二大电动汽车销售商 其庞大的电动汽车业务布局令人担忧[15] - 公司已就其重大电动汽车资产和投资进行了一些减值[15] - 尽管电动汽车曾是主要增长动力 但由于电动汽车税收抵免到期 预计今年将失去部分市场份额[15] - 股票经历大幅上涨后 风险回报在当前看来更为平衡[16]