贵金属价格表现 - 现货白银价格日内一度上涨14%至每盎司117.75美元，相比2025年末的71.64美元大幅上涨，随后涨幅收窄至5%附近，报每盎司108.6美元[1] - 现货黄金价格日内一度上涨2.4%至每盎司5111.17美元，创历史新高，随后涨幅收窄至1.2%左右，报每盎司5050美元[3] - 现货铂金价格日内一度升至每盎司2918.55美元[3] 市场上涨驱动因素 - 地缘政治和宏观经济不确定性持续高企，为金价提供强劲支撑[5] - 各国央行买入黄金以分散外汇储备并降低对美元的依赖[5] - 实物支持型ETF的资金流入已重新恢复，其持仓量同比增长约20%[5] - 新一波首次投资者正大量涌入贵金属市场，推动本轮上涨，这股力量主要来自亚洲和欧洲的私人投资者[6] - 投资者因担忧政府债务持续膨胀而避开国债和货币资产，转而涌向实物资产，形成“货币贬值交易”[6] - 白银方面，散户资金与动量交易推动买盘涌入，同时实物市场供应偏紧，进一步推高价格[7] 未来市场预期与不确定性 - 贵金属市场今年的核心驱动力被认为是“特朗普，以及特朗普带来的不确定性”[5] - 美联储的独立性受到刑事调查的威胁，增加了货币政策走向的不确定性[6] - 自重回白宫以来，特朗普持续向美联储主席施压要求大幅降低利率，并有权提名新的美联储主席，可能导致该行趋于采取宽松政策[6] - 一些分析师认为金价仍有进一步上涨空间，法国兴业银行预计金价年底前有望升至每盎司6000美元，摩根士丹利给出的牛市情境目标价为5700美元[6] 白银市场的特殊性 - 白银市场规模较小，且兼具工业金属和投资金属的双重角色，这持续加剧了价格波动[7] - 白银的工业需求通常占每年白银总消费量的60%左右，可能会随着企业在制造过程中寻求更便宜的替代品而减弱[7] - 在白银市场持续上涨的背景下，商品期货交易委员会数据显示一些全球最大的投资者正在减少其白银仓位，可能正在获利了结[7]