贵金属价格表现 - 伦敦现货黄金于1月26日连续突破每盎司5000美元、5100美元关口，最高触及5111美元/盎司的历史高位 [1] - 伦敦现货白银盘中突破每盎司110美元关口后回落，在108美元/盎司高位徘徊 [1] - 国内沪金期货主力合约收涨3.67%，创历史新高1151元/克；沪银期货主力合约收涨近13%，最高冲至28226元/千克 [1] - 进入2026年以来，伦敦现货黄金和白银年内累计涨幅分别超17%、52% [2] 市场驱动因素 - 黄金强势突破是短期避险需求、中期政策预期、长期货币信用重构三重逻辑共振的结果 [1] - 市场避险需求提振及对美元信任度降低是当前脉冲行情的原因，美国对格陵兰岛的关税威胁导致美欧关系紧张，丹麦一家养老基金宣布将退出美债市场 [2] - 全球经济复苏乏力、主要央行货币政策宽松、地缘政治风险等支撑金价的核心因素仍将持续存在 [3] - 黄金此轮牛市核心逻辑是货币超发，债务膨胀，美元作为全球法定货币核心地位动摇，黄金价值重估 [9] 机构观点与价格预测 - 南华期货预计2026年金价或有望挑战每盎司6000美元关口 [1] - 瑞银维持黄金目标价在每盎司5000美元，若地缘局势紧张，上行风险有望触及每盎司5400美元 [3] - 高盛将2026年底黄金目标价从每盎司4900美元上调至5400美元，理由是私人部门投资者和央行需求不断增长 [3] - 美国银行将近期黄金目标价上调至每盎司6000美元，分析师引用过去四轮牛市平均涨幅约为43个月内上涨300%，认为黄金或将在2026年春季达到此价位 [3] - 杰富瑞集团认为2026年金价有望达每盎司6600美元 [3] 资金流向与投资需求 - 投资者对于黄金的配置需求大幅提升，咨询黄金投资的客户数量激增，对黄金ETF和黄金股购买热情高涨 [4][5] - 1月26日A股黄金概念股集体爆发，湖南黄金、四川黄金、招金黄金、湖南白银等纷纷涨停 [5] - 中证沪深港黄金股指数前十大成份股2025年前三季度业绩继续保持62%的高增速，得益于金价中枢上行及金矿公司积极扩产 [6] - 国内最大的黄金ETF规模于1月14日首次突破千亿元大关，目前达到1135亿元，该基金2025年规模从年初的286.76亿元增长至年末的939.85亿元，全年增长超过650亿元 [6] - 截至1月26日，跟踪上金所Au99.99现货合约的7只黄金ETF合计管理规模已达2679亿元 [6] - 为防止高位资金涌入，易方达黄金ETF曾于1月16日起暂停申购 [6] - 多家银行正在研发更多“黄金+”产品，挂钩黄金的结构性存款出现额度紧张、提前售罄的情况 [7] 央行购金与去美元化趋势 - 截至2025年12月末，中国黄金储备为7415万盎司，较11月末增加3万盎司，为连续14个月增持 [7] - 截至2025年三季度末，全球官方黄金储备余额约3.69万亿美元，占官方总储备比重达28.9% [7] - 高盛估算当前全球央行月均购金量约为60吨，远高于2022年之前月均17吨的水平，新兴市场央行持续将外汇储备转向黄金资产 [7] - 丹麦养老基金AkademikerPension宣布计划在月底前清仓约1亿美元美债；波兰央行批准再购入150吨黄金，使其黄金储备跻身全球前十位 [7] - 黄金作为“非美元资产”和“终极货币”的配置价值凸显，反映了市场对美元霸权可持续性的深层质疑 [7] 监管与市场风险提示 - 上期所发现3组16名客户在锡、白银期货交易中涉嫌未申报实际控制关系，决定对其采取限制开仓1个月以及限制出金的监管措施 [8] - 上期所发布公告调整白银、锡期货相关合约交易限额，已多次调整贵金属、有色金属保证金比例、涨跌停板幅度及交易限额以加强风险防控 [8] - 农业银行宣布存金通业务将新增风险承受能力测评，工商银行、建设银行等多家银行已陆续提高个人客户积存金投资所需的风险测评等级 [8] - 行业人士提醒当前黄金市场已经进入情绪驱动阶段，短期涨幅过大，技术指标持续超买，需警惕阶段性顶部临近 [8] - 国投期货指出需要警惕资金获利了结带来的波动，在黄金冲破每盎司5000美元、白银突破每盎司100美元时，持续超买的技术指标有一定修复的诉求 [9]