银行理财市场整体规模与趋势 - 2025年银行理财市场存续规模达33.29万亿元，行业规模持续扩大 [1] - 理财公司已成为市场绝对主力，截至2025年末，理财公司存续产品3.37万只，存续规模30.71万亿元，较年初增加16.72%，占全市场的比例达到92.25% [5] - 在存款利率下行和股债市场波动的背景下，银行理财凭借稳健投资特性赢得投资者青睐，如何以更稳健的投资能力回报投资者成为重要课题 [1] 代销渠道的拓展与竞争 - 2025年以来，多家银行理财公司（如宁银理财、中银理财、招银理财、兴银理财）宣布与中小银行（如广州银行、珠海农商银行）达成代销合作，加快拓宽代销“朋友圈” [2] - 2025年，在已开业的32家理财公司中，有31家公司的理财产品除母行代销外，还打通了其他银行的代销渠道，全市场有593家机构跨行代销了理财公司的产品 [3] - 理财公司布局中小银行代销渠道的目的是拓宽市场、提升客户触达能力、做大理财规模，但渠道竞争也必然更激烈 [2] - 理财公司与中小金融机构（如城商行、农商银行）合作可实现“双向奔赴”，中小机构在下沉市场的客户渠道及信任度方面具有优势，有助于理财公司深耕县域市场并抢占份额 [3] 专业化发展与内控建设 - 《商业银行理财子公司管理办法》施行多年，其核心意义在于通过设立独立法人，在理财业务与银行传统存贷业务间建立“防火墙”，防止表外风险向表内传导 [5] - 强化理财子公司机制管理，为有序打破刚性兑付奠定了制度基础，推动行业向净值化管理彻底转型，落实“卖者尽责、买者自负”原则 [5] - 随着非持牌机构理财规模的有序压降，理财公司市占率有望进一步提升，“马太效应”将更加凸显 [7] 投研能力建设与产品创新 - 提升投研能力是理财公司提升市场竞争力和实现高质量发展的关键，需要构建体系化、市场化且与自身禀赋深度结合的投研体系 [6] - 投研建设应完善从宏观配置、行业研究到具体资产选择的完整流程，并突出自身特色，完善多元化“固收+”策略，在特定领域形成差异化竞争力 [6][7] - 理财公司在推动净值化转型、拓展大类资产配置、完善信息披露、加强投资者保护方面发挥积极作用，并在养老理财、跨境理财通、ESG理财等产品创新中发挥头雁作用 [7] 产品结构优化与差异化竞争 - 当前理财资金配置固收类资产较多，但优质高息资产供给不足，需在稳健低波与收益弹性之间寻求新平衡 [8] - 应对低利率与“资产荒”，需优化产品结构，发展“固收+”及多资产多策略产品，在控制整体波动的前提下适度增强收益弹性 [8] - 对于低波动产品，关键在强化“稳健”属性，如增配高等级信用债、采用平滑净值波动的估值方法、设计定期分红机制及实施更具竞争力的费率 [9] - 对于权益类产品，重点在于管理波动并提升收益确定性，可通过“固收打底、权益增强”、FOF及跨境配置等策略分散风险，并探索与业绩挂钩的浮动费率模式 [9] - 银行理财正加快与公募基金和纯债市场形成错位竞争，未来差异化布局可围绕客户与渠道下沉（如针对县域、养老客群开发专属产品）以及产品形态灵活化（如设计最短持有期、目标止盈等机制）展开 [9]