IPO进程与募资计划 - 燧原科技科创板IPO申请于2025年1月22日获受理，保荐机构为中信证券，是近期继摩尔线程、沐曦、壁仞科技后又一家拟上市的国产AI芯片头部企业 [1] - 公司计划公开发行新股不低于4303.52万股且不超过6835万股，占发行后总股本比例不低于10%且不超过15%，计划募集资金约60亿元 [1] - 募集资金将用于基于五代和六代AI芯片系列产品的研发及产业化项目，以及先进人工智能软硬件协同创新项目 [1] - 截至2025年8月，公司估值为182亿元 [1] 股权结构与核心团队 - 公司无单一控股股东，联合创始人兼CEO赵立东与联合创始人张亚林为共同实际控制人，两人通过直接持股及员工持股平台合计控制公司28.1%的表决权 [2] - 创始团队具有鲜明的“AMD系”背景，赵立东曾在AMD任职7年，张亚林同样出身AMD [1] 股东与客户关系 - 腾讯科技及其一致行动人苏州湃益合计持有公司20.26%股份，为第一大股东，腾讯投资董事总经理姚磊文为公司董事会成员 [4] - 腾讯是公司的重要股东兼大客户，2025年前三季度，公司对腾讯科技（深圳）的直接销售收入占比为57.28%，若合并计算指定最终客户为腾讯的收入，关联销售占比高达71.84% [5] - 公司与腾讯的合作始于2020年，第一代训练芯片“邃思1.0”已在腾讯云上线使用，2021年双方联合发布了AI推理芯片“紫霄” [4] 业务拓展与收入构成 - 公司近年来积极向由政府主导的智算中心项目拓展，自2023年起密集布局“东数西算”节点 [5] - 公司与甘肃省庆阳市人民政府、中国电信甘肃公司等合作共建万卡集群，庆阳万卡集群于2024年落地 [5] - 2025年1月，基于燧原S60算力集群的太湖亿芯（无锡）智算中心投入运营 [5] - 2024年，公司智算系统及集群业务收入占比一度达到56.24% [5] 财务表现与研发投入 - 公司仍处于亏损状态，2022年至2024年，扣除非经常性损益后归母净亏损分别为11.50亿元、15.67亿元和15.03亿元 [6][7] - 同期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-9.87亿元、-12.09亿元和-17.98亿元 [7] - 2025年前三季度，公司营收为5.40亿元，扣非后归母净亏损为9.12亿元，经营活动产生的现金流量净额为-7.70亿元 [7] - 公司预计最早于2026年达到盈亏平衡点 [7] - 研发投入巨大，2022年至2024年研发费用分别为9.88亿元、12.29亿元和13.12亿元，三年合计35.29亿元，占同期营收的比例超过316% [6] 技术路线与产品生态 - 公司选择建设自有芯片生态供应链，强调面向训练与推理的专用AI加速器体系，而非兼容英伟达CUDA生态的GPGPU路线 [8] - 公司基于自主指令集，原创了GCU-CARE加速计算单元和GCU-LARE片间高速互连技术 [8] - 软件平台层面，公司自研了全栈AI计算及编程软件平台“驭算TopsRider”，未跟随英伟达主导的CUDA生态 [8] - 公司认为自建生态有助于避免知识产权问题，并能更好地服务中国客户 [9] 市场地位与产品迭代 - 根据IDC数据，2024年中国AI加速卡整体出货规模超270万张，英伟达以约190万张出货量占据约70%市场份额 [9] - 2024年，公司AI加速卡及模组销售量为3.88万张，对应中国AI加速卡市场的占有率约1.4% [9] - 公司预计未来国产AI芯片厂商在中国市场出货量占比将不断提升 [9] - 2025年7月，公司发布了第四代训推一体芯片“邃思400”，原生支持FP8低精度算力 [10] - 基于“邃思400”构建的L600训推一体加速模组支持单层最多128卡全互联拓扑，其构建的“云燧ESL超节点系统”可满足千亿参数以上规模大模型的训练与推理需求 [10]