核心观点 - 新能源设备制造商先导智能预计2025年净利润将实现424.29%至529.15%的大幅增长，业绩强势回升，主要得益于全球动力电池市场回暖、储能需求强劲以及公司订单交付加速 [1][2] - 公司港股主板上市申请已通过港交所聆讯，计划为固态电池技术研发及全球化布局提供资金支持，向“A+H”双资本平台迈进 [1][4] - 公司持续高研发投入巩固技术先发优势，并深化数字化转型以提升运营效率，2025年第四季度毛利率已实现同环比回升 [3] 财务业绩 - 预计2025年归母净利润为15亿元至18亿元，同比增长424.29%至529.15% [1][2] - 预计2025年扣非净利润为14.8亿元至17.8亿元，同比增长310.83%至394.11% [1][2] - 2024年业绩承压，营业收入118.55亿元，同比下降28.71%，归母净利润2.86亿元，同比下降83.88% [2] - 2023年公司营业收入166.28亿元，同比增长19.35%，但归母净利润17.75亿元，同比下降23.45% [2] - 2025年上半年实现营业收入11.54亿元，营收占比为17.46% [1][5] 业绩驱动因素 - 2025年全球动力电池市场持续回暖，储能领域需求强劲增长，行业整体需求复苏 [1][3] - 国内头部电池企业开工率提升、扩产节奏加快，公司订单规模同比快速回升，订单交付与项目验收节奏同步提速 [1][3] - 公司加大在固态电池、钠离子电池、钙钛矿、BC电池、3C等智能装备领域的研发创新，巩固先发优势并拓宽业绩增长点 [3] - 深化数字化转型，推进全流程降本增效，运营效率与盈利水平提升，2025年第四季度毛利率已同环比回升 [3] 研发投入 - 2023年和2024年研发费用连续两年超过16亿元 [3] - 2025年前三季度研发费用超12亿元，与2024年同期持平 [3] 港股上市进展 - 港股主板上市申请已通过港交所上市委员会聆讯，联席保荐人为中信证券与摩根大通 [1][4] - 公司于2025年2月首次递交港股招股书，2026年1月21日获证监会境外上市备案批准，拟发行不超过2.001亿股境外普通股 [4] - 上市所筹资金将用于固态电池技术研发及全球化布局 [1][5] 全球化与出口业务 - 公司自2018年启动全球化战略，已在16个国家和地区设立19家境外分子公司，并在欧洲布局技术能力中心、交付中心及物流中心仓 [5] - 2024年出口业务营业收入28.31亿元，同比增长26.31% [5] - 2025年上半年出口业务营业收入11.54亿元，同比增长5.42% [5] 股价表现 - 2025年公司股价全年涨幅150.4% [5] - 2026年以来股价继续上涨，从年初的49.98元/股涨至1月26日收盘价61.89元/股 [5]