美联储议息会议与政策前景 - 市场普遍预期美联储将维持基准利率在3.50%-3.75%区间不变，并将暂停进一步降息至5月之后，届时降息举措可能由鲍威尔的继任者推动 [1] - 美联储自去年9月起连续三次会议累计降息75个基点，但内部对降息决策存在明显分歧，部分官员反对降息，而理事米兰主张更快下调利率 [2] - 美联储主席鲍威尔的新闻发布会言论将受重点关注，焦点包括未来政策路径及美联储独立性面临的挑战 [3] 美国经济数据与通胀状况 - 美国劳动力市场和通胀趋势无明显变化，12月失业率回落至4.4%，而作为美联储通胀目标的个人消费支出价格指数PCE在去年11月录得2.8%，略高于市场预期 [2] - 受政府停摆等因素影响，通胀数据杂音较多，几乎无法为重启降息提供指引，美联储仍有时间厘清通胀的真实走势 [2] - 机构观点认为，通胀状况要到今年下半年才会好转，而一季度受企业调价因素影响，通胀大概率会再度冲高 [5] 美联储内部政策分歧 - 以堪萨斯联储主席施密德为代表的鹰派认为美国通胀压力依然显著，利率应维持不变 [3] - 美联储理事鲍曼则认为，鉴于劳动力市场疲软，此刻就释放利率维持不变的信号为时过早，应随时准备调整政策 [3] - 美国总统特朗普的关税政策持续扰动经济，美联储面临通胀黏性较强与居民收入未见增长的两难局面 [3] 市场机构对政策路径的预测 - 联邦基金利率定价显示，市场对短期内进一步降息的预期正逐渐落空，下次货币政策调整可能要等到6月或7月 [5] - 摩根大通首席美国经济学家费罗利预测，美联储今年将全程维持利率不变，下一次政策调整会是2027年下半年的加息 [6] - 高盛首席美国经济学家梅里克尔预计，美联储会在6月首次降息，9月完成本轮周期最后一次操作，将基准利率下调至3.25%-3.50%区间 [6] - 野村证券资深美国经济学家施瓦茨分析，美联储可能在鲍威尔5月任期结束前按兵不动，但新任领导层可能会在今年晚些时候推动再降息50个基点 [6] 美联储领导层变动与独立性担忧 - 鲍威尔的主席任期将在5月结束，市场预期其继任者可能推动降息 [1] - 金融市场对美联储制定利率的独立性遭政治干预的担忧加剧，特朗普希望突破美联储理事正常的任期轮换机制以填补更多席位 [4] - 鲍威尔此前发布特别视频声明，称收到司法部传票等举动是特朗普为迫使美联储降息而发起的施压行动 [3]