文章核心观点 - 中国资本市场正经历结构性变革，有望开启由“科技牛”引领的跨越十年以上的A股“长牛”新周期，上证指数在长周期视角下或可达8000点乃至10000点 [4] - 这一变革的核心驱动力在于资本市场功能转换、经济新旧动能转换以及居民资产向权益市场再配置，三者形成同频共振 [4] - 创投行业作为连接一级与二级市场的核心纽带，将迎来“黄金十年”，在培育新质生产力、推动经济高质量发展中发挥关键作用 [12][13] 资本市场功能转换与投资属性增强 - 中国资本市场正从“重融资、轻投资”向“融资+投资”功能转换，通过“融资端提质、投资端扩容”重塑估值体系 [4] - IPO与再融资监管趋严，退市力度加大，“优进劣出”市场循环加速形成 [5] - 投资端强化股东回报，分红新规、股份回购指引落地，社保基金、养老金等中长期资金入市渠道拓宽 [5] - 截至2025年末，A股退市企业数量较三年前增长超200%，上市公司现金分红总额连续五年突破1万亿元 [6] - 这些变化扭转了结构性矛盾，使“投资性价比”成为市场核心定价逻辑，推动A股向与经济高质量发展相匹配的价值中枢靠拢 [6] 经济新旧动能转换与新质生产力崛起 - 中国经济正从依赖房地产、传统基建的要素驱动模式，转向以科技创新驱动的新质生产力发展范式 [7] - 人工智能、高端制造、新材料、商业航天、生物制造、低空经济、量子科技、生命科学等领域获得前所未有的政策与市场机遇 [7] - 资本市场定价逻辑从传统行业转向“新经济”，宁德时代等新经济龙头已与工商银行、中国石油等传统权重股形成均衡发展态势 [8] - 截至2025年12月30日，科创板上市股票数量达600家，总市值超10万亿元 [8] - A股高新技术企业市值较年初最高增长33.3%，资本市场对硬科技赛道的资金布局与价值认可持续加码 [8] 居民资产再配置与市场流动性 - 中国居民金融资产配置仍以储蓄为主，2025年末居民存款总额达166万亿元历史高点，定期存款占比升至73.4%的历史峰值 [9] - 在房地产预期调整、理财打破刚兑、存款利率下行背景下，传统资产配置渠道吸引力弱化，“资产荒”问题凸显 [9] - 居民资产配置正从“重房产、轻权益”向多元化金融资产转变，“存款搬家”启动 [9] - 2025年，上证指数全年上涨18.41%，创业板指大涨49.57，推动了居民储蓄向资本市场的迁移进程 [9] - 2026年，预计约有32万亿元中长期存款到期，若资本市场保持健康发展，这部分资金有望加速流向权益市场 [12] 创投行业的机遇与核心作用 - 资本市场结构性机会持续涌现，为创投实践提供广阔空间，主要体现在大宗商品、科技创新及并购重组三大领域 [14] - 在科技创新领域，硬科技尤其是材料领域的短板突破是创投布局核心，关乎产业链安全与进口替代 [14] - 在并购重组领域，2025年中国并购基金市场新设数量同比增长70%，目标募集规模增幅超200%，资金向半导体、生物医药等硬科技领域集聚 [14] - 创投资本对科技企业支持比例约70%，早期项目支持率超60%，远高于传统银行信贷模式（支持比例约15%，早期不足5%） [15] - 创投以“投早、投小、投长期、投硬科技”为特征，具备高失败容忍度，能适配硬科技企业长周期、高风险的成长特性 [15] - 2025年底启动的国家创业投资引导基金，以20年超长存续期、市场化运作模式，旨在撬动万亿级社会资本聚焦硬科技领域 [16] 一二级市场良性循环与政策支持 - 二级市场向“科技牛”的价值倾斜，通过顺畅的退出渠道“反哺”一级市场，形成“股市向好—一级市场活跃—科创企业获投”的良性循环 [17] - 私募股权二级市场基金（S基金）规范发展与并购退出机制完善，有助于加大对早期科创企业的投资力度 [17] - 2023至2025年，国家层面累计发布超过20项支持创投发展的政策文件，从引导基金设立到国有创投考核优化，从私募份额转让试点到实物分配股票试点，构建起多层次科技金融体系 [18]