贵金属市场行情 - 2026年1月26日，黄金、白银、铂金、钯金及多个有色金属品种价格强势上涨，A股贵金属板块领涨，国内期货市场相关品种价格大涨 [1] - 现货白银价格一度上涨14%，达到117美元/盎司，随后跳水并抹去全部日内涨幅，收报约103.7美元/盎司 [1] - 现货黄金价格一度上涨2.5%，达到5110美元/盎司，随后回落并一度跌破5000美元/盎司 [1] 白银价格表现与驱动因素 - 2026年1月26日，国际白银现货价格首次站上100美元/盎司，最高时接近110美元/盎司 [6] - 2025年全年，白银价格已上涨近150%，涨幅明显超过黄金 [2][6] - 白银价格上涨兼具金融属性与工业属性，光伏、新能源等领域工业需求持续增长，全球白银已连续5年陷入供应短缺状态 [7] - 供应短缺叠加出口管制收紧、库存处于历史低位等因素，供需矛盾加剧，推动白银价格弹性显著高于黄金 [7] 金银比变化 - 由于白银涨幅大大超过黄金，金银比持续下降，截至2026年1月26日已跌破50，创近14年来新低 [6] - 历史上金银比长期维持在60至70水平，低于50意味着银价进入强势 [6] 国投瑞银白银期货LOF基金动态 - 国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)是全市场唯一一只主要投资于白银期货的基金产品 [1] - 该基金管理人国投瑞银基金管理有限公司于2026年1月27日公告，为保护基金份额持有人利益，自2026年1月28日起暂停申购(含定期定额投资)业务 [1][2] - 2026年开年不足一个月，该基金已密集发布16次溢价风险提示，其中多次同时公告停复牌事项 [5] - 2026年1月22日，因该基金21日收盘价明显高于基金份额净值，基金于22日开市起停牌至收市，23日又从开市起停牌1小时 [5] - 截至2026年1月23日收盘，国投白银LOF场内收盘价为3.875元，跌1.15%，全天成交额超44亿元，换手率超31% [5] 机构观点与未来展望 - 方正证券认为，白银的回调风险大于黄金，长期看好，但短期波动幅度需重点警惕 [8] - 东方金诚分析称，未来银价走势将呈现短期强势震荡、中长期回归基本面的态势，仍具备进一步上涨空间，但需警惕阶段性回调风险 [8] - 短期来看，当前金银比低于50，超买信号明显，极端比值后可能出现均值回归，导致银价调整 [8] - 考虑到COMEX注册仓单与伦敦可交割库存处于历史低位，3月交割月临近可能引发“无银可交”的挤仓风险，推动价格冲高 [8] - 光伏装机旺季即将到来，一季度通常为光伏行业备货高峰，银浆需求刚性增长，也将支撑银价上涨 [8]