贵金属价格驱动因素与市场观点 - 黄金价格突破每盎司5100美元创历史新高 白银价格同步攀升 价格上行源于避险属性与货币属性的双重驱动[1] - 全球多国央行持续增持黄金储备以优化外汇储备结构 降低对单一主权货币依赖 私人投资者也将黄金作为资产配置以对冲不确定性[1] - 美元走弱提升了非美元投资者对贵金属的购买力 推动资金向贵金属市场流动[1] - 高盛将黄金年终目标价从4900美元上调至5400美元 认为全球政策不确定性持续 贵金属价格仍有上行空间[1] - 华福证券指出 短期美联储降息预期摇摆使贵金属易涨难跌 中长期避险和滞胀交易仍是黄金交易核心[1] - 国元期货范芮表示 白银具有避险和货币属性 此前价格上涨集中于黄金 为白银带来相对溢价洼地 其投资回报有望强于黄金[1] 上游矿产开发企业 - 紫金矿业从事金、铜等矿产资源勘查、开发与冶炼 覆盖全产业链 预计2025年全年归母净利润处于510亿元至520亿元区间[2] - 赤峰黄金聚焦黄金采选及冶炼 预计2025年全年归母净利润处于30亿元至32亿元区间[2] - 盛达资源主营业务为银、金等贵金属及有色金属矿采选销售 拥有白银保有储量近万吨[3] - 兴业银锡开展银、锡矿采选及冶炼业务 拥有亚洲大型白银矿山 布局银锡双业务板块[3] 中游精炼加工企业 - 山东招金精炼主营黄金、白银精炼及合金定制加工业务 加工量突破历史纪录 回购金业务出现大幅增长[4] - 豫光金铅主营铅、银冶炼及贵金属综合回收业务 为国内大型白银生产基地之一 依托独创工艺实现贵金属高效综合回收[4] 下游零售流通企业 - 老凤祥主营黄金珠宝首饰研发、设计、生产与销售 足金饰品报价达历史新高 承接居民黄金保值消费需求[5] - 中国黄金主营黄金珠宝零售及品牌运营业务 为黄金零售连锁企业 受益实物黄金消费市场升温[6]