贵金属价格表现 - 伦敦现货黄金价格盘中一度突破5100美元/盎司，年内涨幅超18% [1] - 伦敦现货白银价格盘中一度突破110美元/盎司，年内涨幅超50% [1] 价格核心驱动因素 - 贸易冲突升级：美国总统特朗普曾表示将对多个欧洲国家商品加征10%额外进口关税，虽然后续宣称暂停，但贸易摩擦概率上升，欧盟可能反制，整体环境对美元不利，有利于贵金属避险溢价 [1] - 全球央行购金与去美元化：波兰央行批准购买多达150吨黄金的计划，可能使其黄金总持有量增至700吨，总价值约4000亿兹罗提（约合940亿欧元），并可能跻身全球十大黄金持有国之列，旨在加强黄金在储备框架内的作用 [3] - 地缘风险上升：美国对委内瑞拉发起大规模军事行动并控制其总统及夫人，强化“门罗主义”叙事；美国虽撤回对伊朗打击计划，但特朗普仍要求提供“决定性”军事选项，并向中东派遣航母与战机；特朗普多次扬言要得到格陵兰岛，拒绝排除武力夺取可能性，引发丹麦担忧并计划增兵 [4] 市场与机构行为 - 央行与机构需求：全球央行购金刺激需求，去美元化趋势推动金价 [1][3] - 美债遭抛售：丹麦养老基金AkademikerPension计划在月底前出售其持有的所有国债，理由是特朗普任内信用风险上升及美国财政状况不可持续，该基金管理约250亿美元储蓄资金，其持有的美国国债金额约为1亿美元 [2] - 投资者配置：瑞银表示，多元化配置需求是本轮金价上行的核心驱动力，机构投资者、零售投资者及各国央行均在增持黄金以应对宏观不确定性 [5] 后市展望与关注变量 - 上行动能：在去美元化、地缘政治风险、全球央行购金等因素共同推动下，黄金价格仍有上行动能，瑞银预计金价上半年仍有上攻动能 [5] - 潜在影响因素：美联储主席鲍威尔就特朗普试图解雇美联储理事丽莎·库克一案辩护，事件演变为美国行政权力与美联储独立性之间的制度性博弈，可能对美联储未来政策独立性及市场预期产生深远影响 [5] - 需关注变量：后续需重点关注美欧关税进程、美联储主席候选人情况以及中东和格陵兰岛局势等关键变量 [5]