行业宏观背景与整体特征 - 2025年社会消费品零售总额为501202亿元，同比增长3.7%，剔除汽车后为451413亿元，增长4.4%，消费增长温和但增量不宽裕 [1] - 全年居民消费价格指数与上年持平，食品烟酒价格下降0.7%，需求与价格端均缺乏强劲拉动 [3] - 行业呈现“冰火两重天”的分化格局，头部企业增长强劲，而大量企业面临收缩压力 [4] 连锁超市经营调研结果 - 2025年针对68家连锁超市的调研显示，仅一半企业实现销售总额同比增长，增长主要源于存量门店经营改善 [3] - 实现净利润同比增长的超市企业占比为46%，行业整体呈现稳中有升、分化明显的特征 [3] - 限额以上零售单位中，超市零售额同比增长4.3%，而百货店仅增长0.1%，需求更集中于高频刚需渠道 [10] 头部企业高增长案例分析 - 胖东来：2025年销售额达235.31亿元，较2024年的169.64亿元增长38.71%，增长核心在于提升单店产出与拓展高毛利业务 [6][8] - 许昌时代广场店年销售额近60亿元，日均超1600万元 [6] - 超市业务贡献126.43亿元，占总营收53.73%；珠宝业务销售额达24.51亿元，有效拉升客单价 [8] - 盒马：2025年整体营收同比增长超40%，财年商品交易总额超过750亿元，实现规模增长与盈利的关键转折 [8] - 山姆中国：2025年销售额突破1400亿元，同比增长约40%，单店年均销售达22.2亿元 [8] - 年内新开10家门店，内地门店总数达63家，创年度开店新高 [10] - 年末付费会员超1070万，会员年人均消费约1.3万元，同比提升17% [10] 下沉市场成为核心增量来源 - 山姆的增长策略：通过开店获取新会员并扩展前置仓以提升线上复购，实现近40%增速 [11] - 新店布局兼顾核心城市加密与下沉市场空白区域 [11] - 中国区线上销售占比超50%，前置仓贡献突出，依托“店仓云一体化”实现80%订单1小时内送达 [13] - 盒马的增长策略：资源聚焦于标准店和超盒算NB店型，并向下沉市场倾斜 [13][15] - 超盒算NB新开门店超200家，全国门店数量突破400家 [15] - 70%的新店落在三四线或县城市场，超盒算NB门店约80%进入低线城市 [15] - 下沉市场门店表现强劲，部分县域开业日销破百万，区域门店指标反超一线 [17] 2026年竞争趋势展望 - 山姆：计划加速开店，节奏可能从每年8-10家提升至12-14家，并重点向华北区域拓展，华北新店占比可能超四成 [18][20] - 下沉路径延伸至经济强县，尝试在地级市布局“同城双店”以覆盖更大消费半径 [21] - 盒马：宣布走出江浙沪，将于2026年春节前在东莞、深圳等地开设新店，下沉竞争预计更激烈 [23] - 头部企业扩张本质是将成熟的供应链、商品力及体验模式复制到更多城市 [25] 区域零售企业的挑战与机遇 - 头部企业下沉将冲击区域零售，争夺客流、复购与消费频次 [26] - 区域零售企业的本地化优势在于更了解本地需求、选品精准、供应链响应快且灵活 [26] - 巨头下沉面临供应链半径拉长导致的履约成本上升、选品本土化试错等挑战，为区域企业留下生存空间 [26] - 市场将经历洗牌，但不会形成巨头独家垄断的局面 [27]