美联储议息会议与政策前景 - 美联储于1月27日至28日召开议息会议，市场普遍预期将维持基准利率在3.50%-3.75%的区间不变 [1] - 美联储自去年9月起连续三次会议降息，累计降息75个基点 [2] - 会议焦点在于美联储主席鲍威尔对未来政策路径的言论，以及其对政治独立性和继任者问题的回应 [1][3] 当前经济数据与政策分歧 - 美国12月失业率回落至4.4%，但就业增长表现疲软 [2] - 美联储锚定的通胀指标PCE在去年11月录得2.8%，略高于市场预期 [2] - 美联储内部对政策存在分歧：鹰派认为通胀压力显著应维持利率不变，而部分官员认为劳动力市场疲软，应随时准备调整政策 [3] - 美国总统特朗普的关税政策持续扰动经济，美联储面临通胀黏性较强与居民收入未见增长的两难局面 [3] 市场对政策路径的预期 - 市场预计美联储将暂停降息至5月之后，下次政策调整可能等到6月或7月 [1][5] - 联邦基金利率定价显示，市场对短期内进一步降息的预期正逐渐落空 [5] - 蒙特利尔银行资本市场认为美联储政策声明将释放偏鹰派信号，目前采取政策行动不存在迫切性 [5] - 富国银行认为美联储等待时间越长，为进一步宽松政策寻找合理依据的难度越大 [6] - 摩根大通预测美联储今年将全程维持利率不变，下一次调整可能是2027年下半年的加息 [6] - 野村证券预计美联储在鲍威尔5月任期结束前按兵不动，但新任领导层可能在今年晚些时候推动再降息50个基点 [6] - 高盛预计美联储会在6月首次降息，9月完成本轮周期最后一次操作，将利率下调至3.25%-3.50%区间 [6] 美联储独立性与领导层变动 - 市场担忧美联储制定利率的独立性遭政治干预 [6] - 鲍威尔面临收到司法部传票及遭刑事调查威胁，其曾回应称这些是特朗普为迫使降息发起的施压行动 [3] - 最高法院听证会暂时缓解了对美联储即时风险的担忧，但特朗普希望突破正常的任期轮换机制以填补更多理事席位 [4] - 鲍威尔的主席任期将在5月结束，市场预计其继任者可能会推动降息 [1][6]