行业趋势与技术背景 - AMOLED等新一代显示技术凭借柔性基板材料突破，使屏幕可折叠、可卷曲并降低厚度，正在智能手机、平板计算机、可穿戴设备、汽车等领域逐步替代LCD技术，成为市场主流 [1] - 全球AMOLED显示驱动芯片销量从2020年的约7.237亿颗增长到2024年的12.922亿颗，复合年增长率为15.6% [5] - 预计2024年至2029年，全球AMOLED显示驱动芯片销量将达到约21.12亿颗，预测复合年增长率为10.3%，增长动力将来自电视、平板计算机和车载显示等新兴应用领域 [6] 公司概况与市场地位 - 云英谷科技是一家采用Fabless模式的显示驱动芯片设计企业，主要提供AMOLED显示驱动芯片及Micro-OLED显示背板/驱动的研发、设计与销售等服务 [1] - 按2024年销量统计，公司是全球智能手机AMOLED显示驱动芯片市场的第五大供应商，也是中国大陆最大的供应商 [2] - 公司是全球Micro-OLED显示背板/驱动市场最大的设于中国的独立供应商，2024年市场份额达40.7%，位居全球第二 [2] - 截至2024年12月31日，公司的AMOLED显示驱动芯片已向全球多家头部智能手机品牌厂商量产出货，应用于超10个产品系列，这些品牌厂商合计占全球市场份额四分之一以上 [2] 财务表现与经营状况 - 公司营收从2022年的5.51亿元增长至2024年的8.91亿元，但同期年内亏损从1.24亿元扩大至3.09亿元 [3] - 公司毛利率极不稳定，2022年至2024年毛利率分别为31.9%、0.4%、2.5% [3] - 2025年前10个月，公司营收为9亿元，较上年同期的7.69亿元增长17%，期内亏损为1.95亿元，上年同期为利润2.06亿元，毛利率为14%，较上年同期提升6.9个百分点 [3] - 公司芯片销量从2022年的1406万颗飙升至2024年的超5000万颗，但毛利率从31.9%骤降至2.5% [3] - 公司身处产业链中游，对上、下游均缺乏议价权，利润空间被严重压缩，同时面临国际巨头和国内同行的双重竞争压力及价格战影响 [3] 技术研发与产品布局 - 公司已掌握行业领先的软硬一体全栈自研显示驱动技术，覆盖显示驱动芯片设计、驱动补偿算法开发、像素补偿电路布局三大关键技术环节 [6] - 公司推出的LTPO显示驱动芯片、高分辨率Real-RGB AMOLED显示驱动芯片等均为行业首创，核心性能达到世界领先水平 [6] - 2022年至2025年10月31日，公司研发费用分别为1.88亿元、1.77亿元、2.42亿元、2.25亿元，占同期总收入的比例分别为34.1%、24.6%、27.2%、25.1% [6] - 公司拟将IPO募集资金用于支持AMOLED TDDI芯片的研发及优化以及拓展其应用场景、支持Micro-OLED及Micro-LED显示驱动背板的研发及优化、战略投资或收购等 [1] 业务结构与增长挑战 - AMOLED显示驱动芯片是公司绝对核心的收入来源，2024年收入占比高达91.6%，主要用于高端智能手机 [7] - Micro-OLED显示背板/驱动收入占比从2022年的34.3%持续下滑至2024年的8.4%，其主要面向AR/VR设备 [7] - 公司超90%的收入依赖智能手机市场，需开辟第二增长曲线以实现收入多元化 [7] - 公司需大力投入研发AMOLED TDDI芯片、Micro-LED等下一代显示技术，并将技术能力应用于对价格相对不敏感、增长潜力大的车载显示、工业仿真等领域，为长期发展储备动力 [7]