外汇市场格局转变 - 美国最新一轮关税威胁正在加剧更深层次的外汇市场格局转变，核心观点是美元料将进一步走弱，而亚洲货币将面临持续升值压力 [1][5] - 关税威胁言论主要被视为策略性工具，对股票市场的持久影响有限，但对外汇市场的指向性则更为清晰 [1][5] - 预计汇率波动产生的宏观效应将比贸易措施更为持久，而股票盈利受到的影响应仍可控 [4][8] 美元面临的下行压力 - 以大多数指标衡量，美元仍处于被高估状态 [2][6] - 美联储降息、美国经济增长放缓以及去美元化趋势，均对美元构成下行压力 [2][6] - 美国政策越来越着眼于推高亚洲货币汇率，而不是压缩贸易规模 [2][6] 亚洲货币的升值动能 - 亚洲货币面临持续升值压力 [1][5] - 日本当局似乎也在容忍甚至鼓励日元走强，这强化了亚洲整体外币市场的升值动能 [3][7]