光伏行业投资机遇 - 本轮光伏投资热源于商业航天 长江证券研究所分析到2030年低轨卫星市场对应光伏需求空间为百亿左右规模太空算力对应光伏千亿-万亿左右规模市场空间广阔[1] - 光伏正遇上5大投资机遇共叠：反内卷、技术迭代、出海需求、光储需求、太空光伏[1] - 光伏产业直面五大投资机遇：其一身处“反内卷”核心赛道政策引导与成本压力驱动产能出清光伏龙头盈利修复 其二技术迭代钙钛矿和叠层电池技术提升效率产业价值向龙头集中 其三出海新曲线全球能源转型产业链出海开拓中东、南亚等新兴市场 其四太空新蓝海商业航天与空间算力升级催生百亿美元级太空能源需求 其五光储需求进入光储平价时代光伏装机有望在2030年前后进入TW时代[8] 光伏产业链现状与机遇 - 中国光伏产业链最具竞争力投资机遇环节众多 光伏电池组件是产业链中产能与竞争最为集中的环节之一 逆变器作为光伏系统的“大脑”具备高技术含量与高附加值属性 硅料硅片当前产能过剩较为显著有望成为“反内卷”过程中率先受益的环节[2] - 储能系统与光伏组件业务客户群体高度一致光伏主链企业切入储能赛道天然具有资源优势阿特斯、天合储能业务快速发展 钧达等公司往商业航天领域拓展 新技术BC、贱金属浆料亦有望带来超额收益[9] 中证光伏产业指数概况 - 中证光伏产业主题指数覆盖光伏电池组件、逆变器、硅料、硅片、光伏加工设备、光伏储能设备及光伏电站等细分环节实现对光伏产业上中下游的广泛布局[2] - 截至2025年12月31日指数成份股共50只前五大权重股占比41.9%前十大权重股占比55.11%形成“龙头引领+中坚支撑”的均衡结构[2] - 指数前五大权重股为：特变电工权重9.86%总市值1122.7亿元 隆基绿能权重9.69%总市值1379.2亿元 阳光电源权重9.23%总市值3546.0亿元 TCL科技权重8.29%总市值944.4亿元 通威股份权重4.87%总市值923.8亿元[3] 中证光伏产业指数历史表现 - 自指数发布日2019年4月22日至2025年12月31日中证光伏产业指数累计收益率为47.48%年化收益率为6.67%均高于沪深300指数且同期表现同样优于上证光伏指数及光伏设备行业指数年化波动率更低风险收益特征相对更优[5] - 中证光伏产业指数呈现出明显的周期特征[8] 指数近5个完整年度的涨跌幅为：2021年49.26% 2022年-20.15% 2023年-15.93% 2024年-15.93% 2025年26.20%[17] 光伏板块当前市场表现与估值 - 历经4年左右时间的调整光伏板块的配置价值已较为突出[1] 截至2025年12月31日中证光伏产业指数PB估值为2.52处于近5年43%分位低估值、高弹性配置价值已较为突出[8][11] - 2026年1月26日中证光伏产业指数盘中一度冲高至3444点再创2024年9月24日反弹行情以来新高同样是近29个月以来新高[8] 行业后市展望与投资策略 - 展望2026年上半年关注“反内卷”和新成长机会 反内卷推进方向明确近期产业链报价上涨积极响应不低于成本销售新硅料能耗标准也有望成为产能出清的抓手硅料企业就限产销达成一致处罚措施严格且有约束力[9] - 展望2026年下半年随着光伏需求逐步复苏组件涨价有望落地全产业链迎来盈利修复当前基本面+筹码底部明确建议关注底部布局机会[9]