核心观点 - 里昂维持极兔速递-W“跑赢大市”评级，目标价13.6港元，认为其债务结构改善、利率下降及股份回购将提升盈利能力和每股收益 [1] 融资与资本运作 - 公司拟发行46.5亿元人民币、7年期可换股债券，若转换则到期收益率为0.375% [1] - 发债资金用途包括股份回购、置换高利率旧债以及扩展至欧盟和美国新市场 [1] - 管理层表示鉴于现金储备充足，2026年或不会再有进一步融资计划 [1] 盈利能力与股东回报 - 债务结构改善及利率下降有望提升公司盈利能力 [1] - 持续的股份回购应能进一步推高每股盈利，即使存在潜在摊薄效应，仍将使所有股东受惠 [1]