核心观点 - 自动驾驶卡车公司DeepWay深向完成11.77亿元Pre-IPO轮融资，估值已超10亿美元独角兽门槛，即将冲刺港交所，成为赛道内首家“跑出来”的卡车新势力[2][4][7] - 公司通过正向定义、自研新能源重卡平台及三电系统，以L2智能卡车销售实现规模化营收，并以此为高阶自动驾驶研发输血，走出一条从L2渐进至L4的独特商业化路径[9][11][24] - 其商业模式展现出强大的“可落地性”与“可持续性”，交付量断层领先、营收高速增长、毛利持续改善，获得国资、外资及产业资本等多方资本持续看好[5][13][16][47][49] 融资与估值 - 2026年初完成Pre-IPO轮融资，总额11.77亿元[2] - 投资方阵容多元，包括普华资本、淡马锡旗下ABC Impact、欣旺达、联想创投等国资、外资及产业资本[5] - 公司融资历史频繁，过去5年A轮融了5轮，B轮3轮，累计公开可查融资额超30亿元[5] - 公司估值已越过10亿美元独角兽门槛[2][7] 经营与财务表现 - 营收高速增长：2023年收入4.26亿元，2024年增至19.69亿元，同比增长3.6倍；2025年上半年营收15亿元，同比增长97.6%[16] - 毛利持续改善：2023年、2024年及2025年上半年毛利分别为182万元、979万元和4414万元[18] - 公司仍处亏损：2022年、2023年、2024年期内亏损分别为2.66亿元、3.89亿元、6.75亿元；2025年上半年亏损3.71亿元[20] - 研发投入强劲：2022年至2024年研发费用分别为2.31亿元、3.52亿元、3.65亿元；2025年上半年为1.79亿元，支持技术从L2向L4升维[22] 产品交付与市场地位 - 交付量断层领先：卡车销量从2023年的509辆暴增至2024年的3002辆，同比增长490%[13] - 2025年下半年的单季度交付量已追平2024年全年[13] - 公司是全球首家批量交付正向定义重卡的新势力，完全自研新能源重卡平台和核心三电、自动驾驶技术[9] - 二代纯电重卡在发布时即获1400台大定，推动公司交付量突破万台大关[29] 技术战略与核心优势 - 正向定义与软硬一体：自研重卡作为实现自动驾驶规模化量产的手段，以充分发挥自动驾驶价值并实现最优成本性能[25] - 三电全栈自研带来成本优势：采用CTB电池底盘一体化等技术，电池包减重300公斤，整车线束减少30%，使车辆能多拉1.2吨货物[29] - 全生命周期成本比传统燃油重卡低18.7%，比油改电重卡低4.9%[16] - 独特的渐进式自动驾驶路径： - L2系统（天玑·随行）：标配方案侧重安全，使平均事故率下降60%，司机疲劳度下降50，为典型客户每辆车每年节省1.9万元[35] - L4发展路线：先通过L2大规模商业化积累数据与能力，再快速推动L4编队及单车L4落地[40] - 编队驾驶模式：采用“1辆领航车+N辆跟随车”模式，领航车有人驾驶，跟随车逐步无人化，可显著降低技术难度并节省人力成本[37] - 技术升级与数据驱动：自研多模态BEV感知模型、动态/静态后融合算法等，并推进端到端算法，以数据驱动为核心打破L2与L4的界限[41] 商业模式与行业逻辑 - 战略逻辑清晰：通过卖车（L2智能重卡）赚取第一桶金，为高阶自动驾驶研发持续输血，最终实现L4规模化[11][44] - 强调经济性价值：L2系统通过提升安全直接降低保险、货物运损及事故损失等成本[14][35] - 自研电驱桥等核心技术实现精准智驾，提升车辆稳定性和通过性，进一步降低事故概率[31] - 公司路线被证实有效，在自动驾驶卡车赛道跑在最前列，展现出稀缺的“可落地性”与“可持续性”[46][47][48]