行业评级与核心观点 - 中银国际维持对内银板块H股“增持”评级 [1] - 报告核心观点认为，超过50万亿元人民币的长期定期存款将于2026年集中到期，为银行业负债成本带来重新定价窗口，将显著缓解净息差下行压力 [1] - 报告预测银行业基本面在2026年保持稳健，覆盖的商业银行2025年归母净利润预计同比小幅增长，2026年增速有望提升至约2% [2] 具体推荐标的 - 首选工商银行（601398/01398），认为其估值在同业中相对吸引 [1] - 同时建议买入农业银行（601288/01288）、招商银行（600036/03968）、建设银行（601939/00939）、邮储银行（601658/01658）及中国光大银行（601818/06818） [1] 负债成本与存款结构分析 - 根据中国人民银行数据，截至2025年6月末，内地人民币存款总额达320.17万亿元 [1] - 截至2025年6月末，四大国有商业银行一至五年期存款占比从2024年末的24.5%高位回落至23.5%，显示存款结构出现初步改善迹象 [1] - 报告估计2026年四大行将有20.37万亿元长期存款到期，较2025年的18.34万亿元增加2.03万亿元 [1] - 以四大行约占全国存款总量40%的比例推算，2026年全国长期定期存款到期规模将达50.93万亿元，较2025年增加5.08万亿元 [1] 行业趋势与盈利展望 - 2026年将开启银行业史上最大的负债再定价窗口，不仅能减缓净息差下滑速度，也为银行盈利能力恢复创造条件 [2]