公司上市与市场地位 - 公司于1月20日开启全球发售，计划于1月28日在港交所主板上市，股份代号01768 [1] - 公司由“零食很忙”与“赵一鸣零食”合并而成，按2024年休闲食品饮料产品GMV计，是中国最大的连锁零售商 [1] - 合并后公司在中国量贩零食市场份额达到32.7%，在湖南、江西等核心省份市场占有率超过50% [1] 行业渠道变革 - 2024年零食量贩渠道以37%的占比超越超市（22%）和电商（20%），成为中国零食销售的第一大渠道 [3] - 2024年零食量贩渠道市场规模高达1040亿元 [3] - 量贩零食专卖店渠道的GMV占比从2019年的7.6%上升至2024年的14%，GMV规模从2019年的2184亿元增长到2024年的4190亿元 [4] 公司规模与竞争格局 - 截至2025年9月30日，公司门店数量已达19517家，覆盖中国28个省份和所有县级城市，其中约59%的门店位于县城及乡镇 [4] - 万辰集团通过收购整合，门店数量在三年内快速突破一万家，与公司共同形成量贩零食店行业的“双寡头”格局 [4] 财务表现与增长 - 公司营收从2022年的42.86亿元增长至2024年的393.44亿元，三年复合增速达203% [7] - 公司经调整净利润从2022年的0.81亿元增至2024年的9.13亿元，三年复合增速达234.6% [7] - 2025年前三季度，公司实现营收463.71亿元，GMV 661亿元，分别较上年同期增长75.2%和74.5% [7] - 2025年前三季度，公司经调整净利润18.10亿元，同比大幅增长240.8%，接待消费者达21亿人次 [7] 盈利能力与成本 - 公司2022年至2025年前三季度毛利率分别为7.5%、7.5%、7.6%、9.7%，显著低于线下超市渠道约15%至20%的平均水平 [7] - 公司销售及营销开支由2022年的1.59亿元增长至2024年的14.76亿元，并在2025年前三季度同比增长了76.08%至17.23亿元 [7] - 竞争对手万辰集团2022年至2024年毛利率分别为15.97%、9.30%、10.76%，2025年前三季度毛利率已增至11.69%，公司盈利能力显著弱于万辰集团 [7] 加盟模式与挑战 - 公司的低毛利状态以及高投入的大店加盟模式可能让潜在加盟商望而却步 [8] - 公司加盟负责人表示，加盟商更像是创业合伙人，加盟已成为一道复杂的综合题 [11] 基石投资者 - 上市前，公司已与基石投资者签署协议，基石投资者同意认购合共约1.95亿美元（约15.199亿港元）的发售股份 [11] - 按发售价每股233.10港元计算，基石投资者将认购651.98万股发售股份 [11] - 基石投资者包括腾讯、Temasek、BlackRock、富达基金、博时国际、易方达、Springs Capital (Hong Kong)、泰康人寿 [11]