黄金作为避险资产的核心驱动因素 - 全球金融动荡、美债与美元信用遭遇挑战、特朗普政策波动、美国巨额债务及全球经济不确定性加剧，促使各国央行和投资者涌向黄金，这现象蕴含对美国金融霸权的深刻质疑 [1] - 黄金价格持续飙升，截至2026年1月26日，伦敦金现价格突破5062.91美元，单日涨幅0.48%，持续刷新历史新高 [1] 美国债务与美元信用状况 - 美国联邦政府公共债务总额已突破36万亿美元，仅2025年6月就有6.5万亿美元国债到期，债务规模占GDP比重已逼近130%，经济学家预测未来十年这一比率或将进一步攀升至134% [1] - 美国每年的债务利息支出高达1万亿美元，占据政府财政支出的14%，人均债务负担攀升至10.8万美元 [3] - 三大国际评级机构均已剥夺美国的最高信用评级，穆迪于2025年5月将美国评级从Aaa下调至Aa1，市场上甚至出现了美债违约的预警声 [3] 全球央行储备体系的结构性变化 - 截至2025年，全球央行黄金储备总量已增至3.7万吨，按当前金价计算总价值首次超过各国央行持有的美债市值 [3] - 2025年11月海外持有美债总规模为9.36万亿美元，而全球央行黄金储备总价值已突破19万亿美元，这一历史性跨越意味着无信用风险的黄金在全球储备体系中影响力增强 [3] “去美元化”趋势与地缘政治影响 - 美国对俄罗斯、伊朗等国实施的单边金融制裁，让国际社会见识到美元作为“金融武器”的危险，欧洲国家重新评估自身金融安全，规避“美元陷阱”，这加快了各国增持黄金的步伐 [5] - “去美元化”浪潮风起云涌，越来越多国家选择减少对美元依赖，黄金凭借充沛流动性和无信用风险优势，重新回归国际金融市场中心位置 [5] - 各国积极推进本币互换协议，例如中国与巴西、东盟多国达成双边货币互换安排，逐步构建脱离美元的货币稳定机制，全球货币体系正迎来深刻变革 [5] 美国的应对措施与市场博弈 - 美联储在2022至2024年通过持续加息压制通胀，本质是试图维护美元和美债的名义回报，阻止市场信心流失，但此举进一步加剧了全球债务压力 [5] - 美国财政部通过优化债务结构保持美债吸引力，同时加强与日本、中国等传统美债持有国的沟通，防范大规模抛售引发市场动荡 [6] - 美国仍拥有全球最大的资本市场和最深厚的金融体系，华尔街的深度与流动性暂时无人能及，为遏制“去美元化”进程，美国可能会克制金融制裁的使用频率，避免过度消耗美元信用 [6] 黄金与美债的未来前景 - 历史经验表明，经济回稳后，市场往往会回归美债这类相对安全的收益型资产，各国央行会基于收益、流动性等多维度考量，逐步恢复对美债的配置 [8] - 随着全球投资者对金融安全的关注度持续提升，黄金需求增长势头可能长期延续，若经济复苏态势明朗，风险乐观情绪或会削弱黄金配置的紧迫性 [8] - 只要美债违约风险未能得到根本控制，黄金的避险价值就难以被替代，美债也难以完全重获市场信任 [8]