摩根大通研报核心观点 - 维持紫金矿业H股目标价48港元 A股目标价45元人民币 均给予“增持”评级 并继续列为基础材料板块中的首选 [1] 公司战略与管理 - 新管理团队由内部培养 战略方向及重点保持不变 仍以扩充铜及黄金资源为目标 [1] - 目前的产量指引存在上行风险 公司正制定新一轮指引 [1] 成本与税务 - 整体采矿成本呈上升趋势 但仍受控 [1] - 海外税款及特许权费用在金属价格高企时可能出现变动 [1] 产量增长与催化剂 - 摩根大通对公司产量增长的观点转趋更为正面 [1] - 除商品价格强劲走势外 预期以合理价格进行的新并购 以及未来3至5年产量指引的更新 将成为股份的正面催化剂 [1]