特步主品牌2025年第四季度营运状况 - 2025年第四季度特步主品牌全渠道零售销售同比基本持平，环比第三季度低单位数的增速有所放缓 [1] - 分渠道看，预计电商渠道维持双位数增长，线下渠道有所承压 [1] - 分产品看，预计跑步及户外品类销售维持双位数增长，生活及休闲等品类产品有所承压 [1] - 零售指标方面，特步主品牌渠道存货周转维持在四个半月，零售折扣维持在七至七五折 [1] - 2025年全年特步主品牌零售销售增长低单位数 [1] 特步主品牌渠道与门店战略 - 特步主品牌门店持续升级至九代店、领跑店等新形象 [1] - 预计2025年末门店数量同比基本持平，拓店保持稳健 [1] - 2026年渠道推广聚焦于高线城市优质商圈的金标领跑店，以推动品牌形象升级 [1] - 继续布局精选奥莱店，2025年末已有30家，2025至2026年计划开设70-100家，旨在提升整体店效和购物体验 [1] 索康尼品牌表现与战略 - 2025年第四季度索康尼全渠道零售同比增长超30%，环比增速提升 [2] - 自2025年第二季度以来，公司对索康尼电商渠道进行主动调整，减少低价位段及低折扣产品 [2] - 产品方面，索康尼持续增加服装及OG产品线，以打造丰富产品矩阵并提升单店店效 [2] - 渠道拓展方面，索康尼维持积极的高端渠道开店策略，目前仍处于线下门店布局早期，开店空间广阔 [2] 公司财务预测与投资观点 - 预计公司2025至2027年营业收入同比增长6.1%/8.9%/7.7%，分别达到144.1亿元、156.9亿元、169亿元 [2] - 预计公司2025至2027年归母净利润同比增长12.1%/11.5%/9.5%，分别达到13.9亿元、15.5亿元、16.9亿元 [2] - 对应2025至2027年预测估值分别为9倍、8倍、7倍 [2] - 投资观点认为特步主品牌深耕跑步稳健增长，索康尼维持高速增长 [2]