公募基金2025年四季度持仓核心动向 - 公募基金2025年四季报显示，市场核心主线急剧收缩，从多线开花转向围绕以AI算力为核心的少数高景气赛道深度博弈[1] - 在聚焦过程中，兼具低估值安全边际、高股息现金流与宏观景气修复预期的资产成为资金重点加码方向，如中国平安[1] - 2025年四季度，公募基金对中国平安增持市值达68亿元，期末持股市值为168亿元，位列增持榜首[2] - 2025年1月26日，中国平安A股与H股逆势走强，H股收涨1.64%，股价表现与基金增持记录相互印证[4] 中国平安持仓变动的时间线分析 - 2024年第四季度：左侧布局萌芽 - 保险板块因长期利率下行与资产端压力担忧被公募减配，中国平安持仓占比合计0.28%，环比下降0.22个百分点[12] - 结构性资金开始逆势布局，有128只公募基金增持中国平安，主要为工具型资金，此时公司估值已进入历史底部区间[12] - 2025年第一季度：预期早期修复 - 中国平安成为上市险企中唯一获得公募显著增持的标的，持股数量增加894万股，持仓比例逆势提升0.04个百分点至0.34%[13] - 持仓市值达到45.48亿元，稳居非银板块重仓股之首，市场开始重新审视其在“资产荒”背景下的优质资产与现金流价值[13] - 2025年第二季度：共识全面形成与V型反转 - 政策推动长期资金入市及宏观经济预期改善，推动公募持仓反转，非银金融板块持仓大幅提升1.10个百分点[14][15] - 中国平安单季度被增持5178万股，持仓比例飙升至0.59%，持仓市值达77.59亿元[15] - 中国平安在全市场重仓股排名从第六位跃升至第五位，并成为当季前十重仓股中被增持最多的股票[15] - 2025年第三季度：压力测试展现韧性 - 保险板块整体持仓环比回调约0.32个百分点，但中国平安持股数量仍获501万股净增持[19] - 持仓比例微降至0.48%，但持仓市值高达79.83亿元，接近第二大重仓险企的2.7倍，龙头地位获深度认可[19] - 2025年第四季度：共识汇聚与巅峰集结 - 保险板块持仓达1.67%，较第三季度末提升0.89个百分点[20] - 中国平安成为增持绝对核心，单季度增持达10315万股，持仓比例飙升0.58个百分点至1.06%，持仓市值暴增至169.64亿元[23][24] - 在港股市场，中国平安位列内地主动偏股基金四季度增持最多的港股第三位，持股市值变动（除股价因素影响）为15.6亿元[25][27] 价值发现背后的投资逻辑演进 - 驱动逻辑从基于极度低估值的左侧布局，演进至受益于政策与市场贝塔的右侧跟进，最终深化为对公司独特商业模式和长期阿尔法能力的认可[29] - 宏观与政策驱动 - 2025年以来，推动长期资金入市成为明确政策方向，鼓励保险资金等“耐心资本”加大权益配置[29] - 摩根士丹利指出，2025年是保险公司增加股市配置的第一年，预计当年新增流入资金超过1万亿元人民币，2026年可能类似[29] - 花旗认为2026年寿险行业将迎来财富重新配置的历史性机遇，偏好中国平安等行业龙头，预期呈现K型增长分化[30] - 中金公司认为，在“存款搬家”浪潮与客群升级机遇下，平安或有望再迎黄金发展期[30] - 资金配置与估值修复 - 公募基金考核长期化与基准化，对沪深300等宽基指数中权重股的配置更趋纪律性[30] - 国信证券指出，中国平安当前的低配状态意味着其具备较大的潜在配置空间，基本面确认向好可能吸引资金回补，形成长期配置力量[31] - 公司基本面与战略价值 - 市场重新定价基于对“综合金融+医疗养老”战略所构建的独特生态价值的认可[31] - 摩根士丹利预计，居民财富年均8%增长、“超级老龄化”趋势及中高端医疗需求释放，为“金融+医养”赛道打开万亿市场空间[32] - 国信证券认为，平安通过“保险+服务”生态，将金融保障与健康管理、高端养老等稀缺服务深度融合，构建了坚实的第二增长曲线[33] - 公司对AI等前沿科技的投入优化了体验、提升了效率，加固了自身的“护城河”效应[33] 结论：价值锚的转变 - 公募基金持续加仓不仅是对过去业绩修复的定价，更是对未来能穿越周期、创造长期回报的商业模式的溢价[35] - 中国平安的价值锚已从单纯的利率敏感型周期股，向兼具稳定现金流（高股息）、卓越资产管理能力（投资阿尔法）和深厚生态护城河（经营阿尔法）的复合型价值标的转变[35]