公司概况与商业模式 - 公司COMMUNE幻师是一家采用“日餐夜酒”模式的餐酒吧品牌，白天作为西餐厅提供牛排和下午茶，晚上转变为酒吧社交场所，旨在打造年轻人的“第三空间” [5] - 公司创始人唐伟棠（80后）具有非传统背景，早年从事餐饮零工，后于2016年将老厂房改造为1200平米的“餐酒博物馆”并因此走红 [5] - 公司的核心盈利模式是“以餐引酒，以酒留客”，其酒水业务毛利率超过87%，且自有品牌是盈利的重要支撑 [6] 市场表现与行业地位 - 截至2024年，公司在40多个城市开设了112家门店，并已连续三年在行业内营收排名第一，市场占有率达到7.8% [6] - 公司所处的“餐酒吧”赛道整体市场规模目前不大，且公司净利润存在波动 [6] - 2026年港股市场呈现“消费+科技”双轮驱动态势，此前蜜雪冰城曾创下1.77万亿港元的认购纪录，公司此次冲击港股旨在成为“餐酒吧第一股” [3] 资本运作与股东结构 - 高瓴资本是公司最大的外部股东，在IPO前持有公司9.63%的股份，并从A轮开始持续跟投 [6] - 高瓴的投资逻辑看重公司的长期主义及其“消费+科技”打法，包括数字化供应链和数据中台的搭建 [6] - 公司目前存在1.75亿元人民币的流动负债净额，此次IPO募资目的包括扩张门店以及补充供应链短板 [6] 行业竞争环境 - 行业竞争激烈，主要竞争对手包括拥有600多家门店、专攻平价市场的海伦司，走“小而美”路线的Bistro，以及跨界跟风的海底捞等 [6] - 公司的崛起抓住了年轻人对情绪价值和社交打卡空间的需求，其本质是“传统生意+科技赋能”的新物种 [6] - 2026年A股站上4000点创最长连阳，高盛呼吁“高配中国股票”，一级市场热钱扎堆于硬科技领域 [3]