核心观点 - 华泰证券指出，地缘溢价已导致淡季油价筑底反弹，随着需求回升及全球储备性累库，2026年第二季度至第三季度油价有望见底上探 [1] - 华泰证券上调2026年布伦特原油均价预测至65美元/桶，并认为长期油价中枢存在60美元/桶的底部支撑 [1] - 石油ETF（561360）近20日资金净流入超5.4亿元，显示市场关注度提升 [1] 油价分析与预测 - 短期驱动：地缘溢价已导致淡季油价筑底反弹 [1] - 中期展望：随着需求回升及全球性储备性累库，2026年第二季度至第三季度油价有望见底上探 [1] - 价格预测：上调2026年布伦特均价预测至65美元/桶 [1] - 长期支撑：考虑主要产油国“利重于量”诉求及边际成本，油价中枢存60美元/桶底部支撑 [1] 需求侧分析 - 国际能源署（IEA）上调了2025年及2026年全球石油需求增量预测 [1] - 需求结构：石化原料需求持续修复，航煤引领燃料产品增长 [1] - 区域贡献：非经济合作与发展组织（OECD）国家将贡献2026年全球石油需求的全部增量 [1] - 政策影响：叠加美联储降息对需求的拉动，亚洲、非洲、拉丁美洲地区的成品油需求或景气上行 [1] 供给侧分析 - 地缘局势对全球原油供应产生持续扰动 [1] - 潜在风险：若紧张局势蔓延导致霍尔木兹海峡运输受阻，将引发供应缺口风险 [1] 产业链影响 - 炼化板块：油价筑底后，炼化企业的库存损失减少，叠加行业有望迎来盈利低迷下的景气反转 [1] - 石油ETF（561360）跟踪油气产业指数（H30198），该指数聚焦于石油和天然气相关企业，成分股涵盖上游勘探、中游运输与下游销售等环节，以反映整个油气产业链的市场动态 [1]