核心观点 - 中国平安集团整体业绩表现强劲，但旗下平安养老保险山西分公司因严重违规受到监管处罚，凸显了公司在分支机构合规管理与快速扩张之间存在的张力 [2][15] - 行业监管持续趋严且正经历从粗放扩张向精细化运营的转型，公司面临合规挑战、运营成本上升及战略调整的多重压力 [2][15] 业绩表现 - 2025年上半年集团归母营运利润为777.32亿元，同比增长3.7% [2][3][15][16] - 2025年前三季度集团归母营运利润达到1,162.64亿元，同比增长7.2% [3][16] - 寿险及健康险业务是核心增长驱动力，2025年前三季度新业务价值达357.24亿元，同比强劲增长46.2% [3][16] - 银保渠道表现尤为突出，新业务价值同比增长高达170.9% [3][16] 监管处罚 - 2024年12月31日，国家金融监督管理总局山西监管局对平安养老保险山西分公司作出行政处罚 [4][17] - 主要违法违规事实包括“拒不依法履行保险合同约定赔偿保险金义务”和“编制虚假财务、业务资料” [4][5][17][18] - 山西分公司被责令改正并处以33万元罚款 [5][18] - 相关责任人受到连带处罚：时任副总经理吕培被警告并罚款4万元，市场总监胡治华被警告并罚款4万元，综合部副经理王刚被警告并罚款1万元 [5][6][7][18][19][20] 机构调整 - 公司正在进行分支机构调整，2025年批准撤销了中山中心支公司，濮阳中心支公司也终止营业 [8][21][22] - 截至2025年7月中旬，已有沧州、承德等5家中心支公司完成撤销备案，另有14家机构的退出流程在推进中 [9][22] - 此举是行业普遍现象，2025年前5个月全国保险公司共撤销1028家分支机构，同比增长超20%，其中人身险公司撤销805家，占比约八成 [9][22] 行业环境 - 监管持续趋严，2025年4月金融监管总局发布新版人身险产品“负面清单”，违规问题扩展至103项，并特别强调“报行合一”要求 [10][23] - 行业渠道费用竞争受到遏制，全行业银保渠道平均佣金水平较之前已降低30% [10][23] - 整个保险行业正从粗放扩张转向精细化运营 [9][22] 公司战略 - 公司推行“综合金融+医疗养老”战略以构建差异化优势，截至2025年6月末个人客户数近2.47亿，较上年同期增长4.6% [12][25] - 医疗养老战略持续落地，居家养老服务已覆盖85个城市，近21万名客户获得服务资格，高品质康养社区项目已在5个城市启动 [12][25] - 科技应用广泛，2025年上半年平安大模型调用次数达8.18亿次，多元场景应用数超650个，AI技术应用于客服、理赔等多个环节 [12][25] - 战略投入支撑增长的同时也增加了运营成本，公司通过关闭部分分支机构来收缩战线、集中资源 [12][25]