2025年第四季度CF40宏观政策报告核心观点 - 2026年逆周期政策力度是关键 财政政策需通过积极举债保持必要支出力度 货币政策是重中之重 是激活经济内生增长动力的关键依托 [1] - 2025年中国宏观经济出现诸多复苏早期特征 包括股票市场、人民币汇率、社融增速、企业存款等金融指标有明显提升 企业盈利止住下行趋势 消费与劳动力市场总体运行平稳 [1] - 2025年积极变化主要源于三方面推动 一是逆周期政策支持特别是政府增加举债保持支出力度 二是成功应对美国关税战使出口保持较好势头 三是前期多年价格调整为部分市场反弹提供支撑 [1] 2026年货币政策关键举措 - 货币政策是启动民营企业投资和居民买房的关键 需通过更明确的通胀预期管理和大幅度降低政策利率 让民营企业投资和居民买房算过来账 以激活经济持续复苏的内生增长动力 [1] - 实现改变的关键在于两项工作 一是央行需对通胀目标更坚决地表态 更好落实中央经济工作会议提出的“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量” 央行对通胀目标的坚定承诺能在短期内大幅改善私人部门的价格和盈利预期 [2] - 实现改变的第二项工作是更大幅度降低包括7日逆回购利率、存款利率和LPR利率在内的政策利率 [2]