核心观点 - 瑞银财富管理认为投资黄金的理由充分，并继续在全球投资组合中持有黄金，其基准情景金价目标为5000美元/盎司，并关注上行情景中5400美元/盎司的目标 [1][2] 金价驱动因素 - 持续的地缘政治不确定性可能再次推动金价阶段性上涨 [1][2] - 对美联储独立性的担忧以及全球市场对法定货币依赖度的下降，进一步提振了黄金需求 [1][2] - 随着美联储货币政策进一步宽松，实际收益率可能进一步下降，在利率走低环境下，黄金作为无息资产更具吸引力 [1][2] - 财政担忧加剧和美国债务水平上升，持续的政策不确定性和潜在的经济疲软可能促使央行采取进一步行动，从而为金价提供额外支撑 [1][2] 黄金需求与市场动态 - 瑞银财富管理预计，2026年央行购金量将升至950公吨 [1][2] - 资金也从黄金ETF和散户持续流入 [1][2] 大宗商品展望 - 从更宏观角度看，大宗商品（包括工业金属和贵金属）将在2026年对投资组合表现做出更大贡献 [1][2]