港股通及恒生指数调整 - 恒生指数公司将于2025年2月13日宣布第四季度检讨结果，成份股变动于3月9日生效 [1] - 共有43家公司符合港股通纳入标准，按日均市值排名居前的包括京东工业、创新实业、滴普科技、乐舒适、英矽智能、图达通、卧安机器人 [1] - 25家现有港股通公司或因市值不达标面临剔除风险，包括粉笔、一脉阳光、北京汽车、华润医疗 [1] 市场资金流向 - 主力净流入行业板块前五为：半导体，OLED，白银，有色 · 铜，军工 [1] - 主力净流入概念板块前五为：国产芯片，汽车芯片，5G，英伟达概念，光通信 [1] - 主力净流入个股前十为：中际旭创、天孚通信、新易盛、紫金矿业、协鑫集成、蓝色光标、湖南白银、铜陵有色、瑞芯微、兆易创新 [1] AI应用与算力发展 - AI应用领域催化事件不断，智谱与MiniMax两家通用大模型企业相继在港交所上市，有望推动行业从技术验证期迈入商业价值兑现期 [3] - DeepSeek计划于2月中旬推出最新旗舰模型V4，初步测试显示其在代码生成领域表现优于Anthropic、Claude等现有主流模型 [3] - GEO概念成为数字营销新焦点，2026年AI应用有望从“可用”到“好用” [3] - 受AI算力需求爆发影响，存储芯片产能供应吃紧，价格大幅上涨，今年第一、第二季度涨价预计还将延续，多家国产存储芯片企业相继公布扩大产能项目并计划加大研发投入 [3] 铜行业周期与投资机会 - 当前处于“AI飞跃+百年变局”共振下的超级铜周期，叠加“人工智能科技革命”与“全球秩序重塑”两大长期逻辑，铜价依然有较大上行空间 [5] - 剔除通胀因素后的铜价尚未达到前几轮超级周期的高度，且以黄金为标尺的铜金比价仍处历史低位 [5] - 投资层面应以中长期视角重新审视铜的配置价值，重点关注铜资源端、优质矿企及与电力、AI基础设施高度相关的产业链环节 [5] 市场整体展望与盈利预测 - 若PPI回正，全A营收或将迎来两位数增长，历史数据显示2016年9月、2020年12月PPI回正时全A两非营收增速分别为14%、12% [9] - 预计2025年、2026年全A营收增速分别为4.78%、10.98%，全A归母净利润增速分别为10.70%、17.94%，基本符合历史上PPI回正可比阶段水平 [9] - TMT、消费行业增速更具备韧性 [9] - 微盘股开始调整，需警惕其下跌速度和力度 [9]