白银价格创纪录涨势的驱动因素 - 白银价格创下历史新高，2025年涨幅超一倍，为1979年以来最佳年度表现，2026年迄今涨幅进一步扩大至50% [1] - 本周一白银价格突破每盎司117美元创历史新高，日内涨幅创下2008年全球金融危机以来的最大纪录 [1] 市场结构与资金行为 - 白银此番创纪录涨势源于史无前例的实物需求与投机资金，在流动性相对不足的市场中形成共振 [1] - 短期交易资金对价格走势的推动作用愈发显著，市场已被投机资金全面主导 [1][3] - 投资者的“踏空焦虑”推动其纷纷入场进行“追涨操作”，部分投资者因担心错失黄金涨势，将白银作为替代标的 [4] - 白银市场流动性更低，按当前价格及伦敦市场平均成交量计算，伦敦黄金市场的单日交易规模约为白银的五倍 [3] 宏观与地缘政治背景 - 全球局势动荡叠加“货币贬值交易”成为白银本轮暴涨的核心支撑，投资者撤离主权债券和法币市场，转而追捧贵金属等硬资产 [3] - 白银被部分投资者视作“一种宏观经济与地缘政治的博弈工具” [4] 实物供需状况 - 实物需求仍是白银价格的关键驱动力，零售和批发订单规模持续超过供应 [4] - 整体批发市场的供应紧张，一定程度上是因为大量白银流向印度 [4] - 印度对白银的巨大需求是去年白银出现历史性逼空行情的关键因素，当时排灯节来临前买家大举涌入伦敦市场 [4] - 受关税担忧影响，大量白银被锁定在纽约商品交易所的仓库中，而纽约商品交易所库存的流出为伦敦市场带来了些许喘息空间 [4] - 市场供应紧张还导致部分白银放弃传统海运方式，转而通过空运运输 [4]