安踏集团收购彪马股权交易概览 - 安踏体育于1月27日宣布收购德国运动品牌彪马29.06%的股权，交易完成后将成为彪马最大股东 [2] - 交易对价为每股35欧元，总金额达15.06亿欧元，约合122.78亿元人民币，交易资金全部来源于安踏自有现金 [2] - 交易预计在2026年底前完成，尚需通过监管审批 [3] 收购方安踏体育的财务与战略背景 - 安踏体育2025年上半年营收创历史新高，达到385.4亿元人民币，同比增长14.3% [3] - 公司旗下其他品牌（除安踏、FILA外）在2025年上半年收入同比暴涨61.1% [3] - 安踏集团近年来持续进行跨国收购，2019年收购亚玛芬体育（旗下包括始祖鸟、萨洛蒙），2025年全资收购德国狼爪 [2] - 公司表示此次收购旨在提升其全球市场地位并增强国际竞争力，看重彪马在欧美市场的渠道和品牌资源 [3] 安踏体育面临的财务与运营挑战 - 2025年上半年，安踏体育整体毛利率同比下降0.7个百分点至63.4% [3] - 其中，安踏品牌毛利率下滑1.7个百分点至54.9%，斐乐品牌毛利率下滑2.2个百分点至68% [3] - 旗下品牌始祖鸟此前曾曝出“炸山”舆情事件 [3] 被收购方彪马的经营状况 - 彪马为1948年创立的德国运动品牌，主营鞋服和配饰 [2] - 公司财务表现持续恶化：2023年净利润为3.6亿欧元，2024年降至3.42亿欧元，2025年上半年净亏损2.47亿欧元，第三季度再亏损6230万欧元 [2] - 为控制成本，彪马已裁员500人，并计划再裁员900个白领岗位 [2] 市场对交易的看法与潜在挑战 - 市场观点存在分歧，有人认为安踏是在“捡漏”收购困境中的品牌，也有人担忧整合难度大 [4] - 整合挑战主要来自彪马的持续亏损状况以及中德企业之间的文化差异 [4]