黄金市场动态 - 金价连续第二日维持在5000美元/盎司上方，一度上涨1.3%，并连续第七个交易日走高[3] - 过去两年金价已翻了一番多，今年迄今上涨17%，创下自1979年以来最佳年度表现[3] - 白银价格也上涨近7%[3] - 支撑黄金牛市的主要原因为全球地缘政治紧张局势上升及投资者对全球政府高负债水平的担忧[3] - 纽约商品交易所黄金期货的隐含波动率已攀升至2020年3月新冠疫情高峰以来的最高水平，全球最大黄金ETF的波动率也突破高位[4] - 有观点认为黄金价格可能超涨或涨速过快，短期内可能出现幅度较大的价格回撤[4][5] - 若美联储继任主席立场更加“鸽派”，市场将调升降息预期，对黄金构成新利好消息[5] 加密货币市场动态 - 过去一周，投资者已从与比特币相关的基金中撤出超过13亿美元，这是加密货币ETF整体撤资的一部分[1][6] - 比特币价格停滞在87000美元左右，交易量疲软，自去年10月以来已下跌25%，仅过去七天就下跌6%[6] - 长期持有比特币的投资者正转向股票和贵金属等市场[6] - 加密货币ETF面临资金流出，而涵盖范围广泛的股票ETF正经历有史以来最大的资金流入[6] - 加密货币领域面临来自人工智能等创新领域的投资竞争，且目前被排除在通胀交易之外[6] - 市场对比特币作为宏观对冲工具的地位产生质疑，有分析认为其避险作用偶发性且弱于黄金，并深受风险偏好等类似股票的因素影响[6] 宏观市场背景 - 美元走软，跌至近四年来的低点[3] - 投资者抛售主权货币和国债，进行所谓的“贬值交易”，日本债券市场出现大规模抛售[3] - 地缘政治风险加剧，例如美国总统特朗普威胁提高对韩国商品的关税、威胁加拿大征收100%关税等[3] - 投资者正寻求避险以应对地缘政治风险和美元走弱，贵金属市场吸引大量资金流入[6] - 股票市场，尤其是科技股和小盘股，今年以来持续上涨[6]