文章核心观点 - 铅价在宏观情绪转变与基本面供强需弱的双重压力下震荡下跌，短期将维持偏弱格局，市场关注节后需求复苏与宏观变化 [1][4][8] 价格表现 - 沪铅期货主力合约2603收盘报17000元/吨，下跌135元，跌幅0.79% [1] - 伦铅最新价报2035.5美元，下跌0.5美元 [1] - 现货市场方面，ccmn长江综合1铅均价报16960元/吨，下跌100元；广东现货1铅均价报16885元/吨，下跌125元 [1] - 现货报价区间为16825-17010元/吨，对比沪铅期货主力合约呈贴水至小幅升水状态 [1] 宏观与市场情绪 - 美国经济数据超预期韧性导致市场对美联储提前降息的乐观预期降温，美债收益率走高，压制包括铅在内的金属资产估值 [1] - 全球资金风险偏好出现结构性分化，对新兴市场资产的谨慎态度加剧了有色金属板块的整体资金流出压力 [1] 供应端状况 - 供应端宽松是价格下跌的基本面核心，前期完成检修的冶炼企业已全面复产，原生铅与再生铅产能同步释放 [2] - 全球铅锭库存呈现累积态势，尤其是海外LME库存维持高位，强化了市场供应宽松预期 [2] - 产业链呈现“矿稳、炼松”格局，上游矿端供应稳定，中游冶炼端复产积极且出货意愿较强 [4] 需求端状况 - 需求侧正经历季节性萎缩，随着春节临近，下游铅蓄电池企业普遍进入假期模式，生产节奏大幅放缓 [3] - 电动自行车电池板块表现疲软，经销商与下游企业补库意愿低迷，多以刚需采购为主 [3] - 产业链下游电池端成为最薄弱环节，受订单与资金影响采购意愿低迷 [4] 市场结构与交易状况 - 供应的持续释放与需求的快速收缩形成鲜明对比，加剧价格下跌 [3] - 利润传导受阻，产业资金中空头力量占据主导，放大了价格跌幅 [4] - 现货市场已进入节前模式，交投极为清淡，下游多数工厂已停工，实际采购几近停滞 [6] - 物流放缓限制了跨区域流通，现货价格在缺乏成交支撑下跟随期货市场同步下跌，呈现“期货引领、现货跟跌”特征 [6] 行业与企业策略 - 行业龙头企业在年末经营策略以稳健为主，重点在于保障生产连续性、优化库存及控制成本 [5] - 整体业绩随行业周期波动，呈现“稳中有压”的特征 [5] - 企业多通过布局再生铅业务来应对环保政策，静待节后市场需求回暖，暂无激进的扩张动作 [5] 后市展望 - 铅价在节前将维持震荡偏弱格局，宏观情绪压制、基本面供强需弱以及市场流动性收缩共同作用，短期难以出现有力反弹 [8] - 价格能否企稳回升，关键在于节后下游复工复产的节奏与实际补库力度，以及宏观层面是否出现利好变化 [8]