2026年初破产重整公司现状 - 2026年初至1月26日，共有9家上市公司完成破产重整计划并撤销了因重整事项被实施的退市风险警示，包括*ST东易、*ST交投、*ST美谷、*ST新研、*ST亚太、ST三圣、ST中装、ST名家汇、ST宁科 [1][2] - 在这9家公司中，仅有ST中装、ST名家汇、ST宁科3家得以“摘星”（撤销退市风险警示），但它们仍面临其他风险警示，并未真正“摘帽” [1][2] - 其余6家公司（ST东易等）在撤销破产重整相关的退市风险警示后，仍因2024年度期末净资产为负值而面临其他退市风险 [3] 已完成“摘星”公司的具体风险 - ST宁科仍面临三项其他风险警示：子公司停产、2024年审计报告带持续经营重大不确定性段落、以及于2025年4月3日收到宁夏证监局的《行政处罚决定书》 [2] - ST中装面临多项风险：主要银行账户被冻结、2025年3月收到深圳证监局的《行政处罚事先告知书》（涉及2017-2021年报财务指标虚假记载）、以及2024年报显示最近三个会计年度扣非净利润均为负且持续经营能力存疑 [3] - ST名家汇目前仅剩一项其他风险警示：2024年度审计报告带有持续经营重大不确定性段落 [3] 破产重整的作用与局限性 - 破产重整是法院介入的重要自救方式，尤其适用于债务风险集中、依靠自身难以化解严重问题的公司 [4] - 重整并非一步到位，因走到此阶段的公司往往积累多重问题（财务、内控、历史遗留等），难以短期内一次性化解，完成重整后仍可能面临其他风险警示甚至退市压力 [5] - 2025年年报将是决定那些因净资产为负而被ST的公司能否继续上市的“生死关口”，若无法将净资产转正或再次触发其他财务类退市指标，可能被强制退市 [3] 成功“脱星摘帽”的路径与案例 - 中利集团是2025年全面“脱星摘帽”的样本，其通过“整改+重整”双轮驱动，于2024年11月8日获法院受理重整，同年12月27日重整计划执行完毕，2025年1月同步撤销因重整触及的退市风险警示及因资金占用触及的其他风险警示，最终在2025年6月至7月间实现全面脱星摘帽 [1][5][6] - 除破产重整外，改善经营与并购重组也是撤销风险警示的有效方式，部分企业通过主业转型、资产优化激活发展动能 [7][8] - 例如，金时科技通过剥离低效资产（如2024年底完成金时印务剥离）、投建新生产线并聚力储能系统业务实现战略转型，最终全面摘星脱帽 [8] - 农尚环境则通过布局算力综合服务成功转型，2024年该业务收入占比近50%，带动营收增长并成功摆脱风险警示 [8] 2025年A股“摘星脱帽”整体情况 - 2025年A股市场有超50家曾被实施风险警示的企业通过主动整改、战略优化等举措成功撤销警示 [7] - 其中，15家公司由ST变为ST，20家公司实现“摘星脱帽”，此外还有30家公司脱帽 [7] - 这些企业的实践为问题公司提供了可借鉴的脱困模板，它们结合自身短板精准发力，通过差异化路径实现合规经营 [7] 成功“摘帽”企业的共同特征与高概率类别 - 根据总结，上市公司成功“脱星摘帽”最常见的原因包括：基本面逐步稳定且生产经营状况恢复、内部控制缺陷整改完成并完成清欠解保、以及审计报告非标意见所提问题已消除 [9] - “摘帽”概率相对更大的企业可概括为三大类别：一是基本面良好但受短期因素影响，具备成长潜力和持续经营能力，可快速调整回归正常的企业 [9]；二是通过并购重组、破产重整等手段，短期内引入优质资产或依靠核心资源技术改善财务状况和盈利能力的企业 [10]；三是针对公司治理、内控、业务结构等突出问题，加强自我整改并加快脱离退市条件的企业 [10]