行情回顾 - 上周（截至2026年1月23日）港股市场，恒生港股通中国央企红利指数下跌0.48%，恒生指数下跌0.36%，恒生科技指数下跌0.42% [1][7] - 上周（截至2026年1月23日）A股市场，中证国企红利指数上涨1.54%，而沪深300指数下跌0.60% [1][7] 宏观政策与市场环境 - 近期央行推出八项结构性货币政策措施，传递出货币政策延续适度宽松、更加注重精准滴灌的信号 [1][7] - 人民银行行长潘功胜表态，2026年降准降息仍有一定空间，低利率环境有望延续 [1][7] - 在低利率和经济弱复苏背景下，居民存款搬家资金和机构资金有望持续增配高性价比的红利板块 [1][2][7][8] 红利板块投资逻辑 - 港股通央企红利板块中的龙头企业普遍受益于整体宽松的金融环境，且其所在的能源、基建、金融等领域与“稳增长”政策方向紧密契合，增强了红利资产盈利与分红的可持续性预期 [1][7] - 红利板块经历近期回调后，配置性价比进一步提升，其股息率和估值吸引力显著提升 [1][7] - 若市场风格从近期强势的科技成长板块和小微盘切换，红利风格有望重回强势 [1][7] - 在市值管理要求下，央国企的分红意愿和能力均较强，利好红利策略 [2][8] 指数估值与表现 - 恒生港股通中国央企红利指数股息率达5.94%，市净率（PB）为0.62，市盈率（PE）为6.98 [2][8] - 该指数全收益指数近五年累计收益达138%，相对恒生全收益指数超额收益达130% [2][8] - 中证国企红利指数股息率为5.02%，市净率（PB）为0.84，市盈率（PE）为8.38 [2][8] - 该指数全收益指数近五年累计收益为66%，相对沪深300全收益指数超额收益为70% [2][8] 相关金融产品 - 港股通央企红利ETF（513920）是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF，也是唯一一只跟踪恒生港股通中国央企红利指数（HSSCSOY）的ETF [3][9] - 截至2026年1月23日，港股通央企红利ETF（513920）净值为1.6260，规模为63.27亿元，周成交额为11.94亿元 [4][10] - 该ETF提供场外联接基金：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）和联接C（020867） [3][9] - 国企红利ETF（561060）跟踪中证国企红利指数，该指数从国有企业中选取100只现金股息率高、分红稳定且具流动性的股票 [4][10] - 该ETF提供场外联接基金：华安中证国有企业红利ETF联接A（020461）和联接C（020462） [4][10] - 分析认为，港股通央企红利ETF（513920）与国企红利ETF（561060）具有较高的配置价值 [2][8]