宏观与市场展望 - 新一轮科技革命正以前所未有的深度和广度重塑全球经济与产业格局，将为中国经济带来全新动能，科技、出海、“反内卷”、内需等方向蕴藏丰富投资机会 [1] - 2026年是“十五五”规划开局之年，整体政策环境对资本市场较为有利，财政政策预计延续积极取向并向民生领域倾斜，货币政策保持“适度宽松”基调，降准降息仍有一定空间 [1] - 随着经济结构转型成功概率上升以及无风险收益率下行，居民资产配置转向权益类资产将是长期趋势 [1] - 2026年全球市场将是机遇与风险并存的一年，韧性与再平衡将主导市场情绪，经济环境整体企稳有助于风险资产的回报，美联储降息周期、美元走弱等将利好新兴市场资产 [2] 科技与AI产业链 - AI产业链是投资焦点，算力需求仍有较大增长空间，从模型角度看，Test-time（测试环节）将成为未来增长点 [2] - 从云厂商视角评估，现在不继续投入算力的风险远大于过度投入，算力资本开支在未来两三年内具备较高确定性 [2] - 未来，AgenticAI（代理式AI）与机器人、数字孪生等Physical AI或将接棒，进一步推动算力需求 [2] - 把握算力投资机会的关键在于把握产业整体贝塔向上趋势，并挖掘产业链中存在价值通胀和阶段性供需失衡的环节 [3] - 从模型训练与推理角度看，可关注大模型训练对高速数据传输与存储的需求，以及大模型推理对集成电路与更高性能CPU的需求 [3] 行业与板块投资机会 - 投资需着眼于长期成长空间，更关注产业结构变化，其中需求端看储能与电力设备、供给端看光伏与煤炭、技术进步看创新药、比价效应看家电 [3] - 出海板块值得重视和深挖，重点看好欧美产业链资本品以及南美市场的机械与车辆需求 [3] - 出海企业通过全球化布局实现业务多元化和估值范式切换，是重要的结构性机会 [3] - 美股科技股的上涨主要来源是盈利修正，因此未来仍有进一步上涨潜力，但需更注重个股挑选 [2] 资产配置策略 - 在利率下行趋势中，“固收+”成为投资者资产配置中的重要组成 [4] - 控制“固收+”组合波动的核心在于资产配置，通过系统性的配置方法有利于实现稳健回报，并可将该方法作为组合的“底仓”长期坚持 [4] - 坚持系统性的资产配置方法需要两点：一是坚持方法论；二是在投资中始终关注估值，尽量在各类资产价格相对低位布局 [4] - “固收+”需通过严格仓位管理、左侧交易估值泡沫、债券端提前预判降久期，三维协同方能实现目标 [4]