美元走势与市场波动 - 2026年1月美元指数创下去年4月以来最大单周跌幅 市场进入由地缘政治和国内财政不确定性驱动的“弱美元、高波动”新阶段 [1] - 美元遭遇信用危机与流动性忧虑的双重打击 特朗普对欧关税威胁动摇美元资产信用根基 日本扩张性财政方案引发对全球流动性紧缩的担忧 [2] - 期权市场显示交易员正支付溢价以对冲美元下跌风险 目前的看跌程度为去年6月初以来之最 [7] 全球资本流动与资产配置 - 全球资金正以前所未有的速度流出美国资产 涌向新兴市场与贵金属 “抛售美国”交易再度升温并持续 [1][3] - 欧洲股市已连续第六周实现资金净流入 日本股票基金同期斩获22亿美元资金流入 创2025年10月以来最大单期流入规模 [3] - MSCI新兴市场股票指数连续第五周上涨 创自去年5月以来最长连涨纪录 年内累计涨幅约达7% 大幅跑赢标普500指数约1%的同期表现 [3] - iShares核心MSCI新兴市场ETF规模达1350亿美元 仅1月份就吸纳资金逾65亿美元 有望创下该ETF自2012年成立以来最大单月资金流入纪录 [3] 新兴市场表现 - 资金流向呈现多元化布局特征 MSCI拉美新兴市场股票指数本周累计涨幅高达7.6% 收盘点位创2018年以来历史最高点 [4] - 新兴欧洲、中东和非洲地区基准指数有望创下2020年以来最佳月度表现 [4] - 巴西雷亚尔、哥伦比亚比索和智利比索等新兴市场货币年内已累计升值逾3% [4] - 人民币对美元汇率中间价成功升破“7”关口 创下2023年5月以来新高 [4] - 全球客户正寻求对冲美元风险的工具 对中国科技板块信心增长鼓励其增加在该领域投资 [4] 大宗商品市场影响 - 美元走弱为全球有色金属市场提供了关键支撑 美元指数破位下行是近期基本金属价格获得提振的关键宏观因素 [1][5] - 核心交易逻辑在于“弱美元预期+供应扰动担忧”的双重支撑 看好铜、铝、锡等金属中短期择机低吸做多机会 [6] - 铜价展望“震荡偏强” 宏观上受美联储延续宽松预期及美元走弱支撑 供需面因印尼铜矿减产等因素供应扰动持续增加 [6] - 铝价预计“震荡偏强” 宏观预期正面 海外缺电风险制约新增产能 国内需求维持韧性 [6] - 锡价预计偏强运行 供应端受多重因素困扰 在弱美元环境下叠加半导体、光伏等高景气需求 [6] - 美元走弱降低了非美货币持有者的购买成本 从而提振全球实物需求预期 [7] 市场长期趋势与货币影响 - 此次风波动摇了市场对美元单一储备货币地位的绝对信任 波兰央行批准增购150吨黄金是全球央行多元化储备的缩影 [7] - 欧元短期内成为“美元波动的放大镜” 更可能呈现高振幅震荡 [8] - 日元的核心矛盾已切换至“财政可持续性” 只要日债市场波动和财政担忧持续 日元作为融资货币的结构性压力就将存在 [8]