公司业绩与投资策略 - Vulcan Value Partners旗下所有策略在2025年均实现正回报 其中全市场综合策略年内迄今回报10.7% 小型股综合策略年内迄今回报9.5% 大型股综合策略年内迄今回报7.9% 聚焦综合策略年内迄今回报7.1% 聚焦增强综合策略年内迄今回报6.2% [1] - 尽管市场估值过高 该公司在实现正回报的同时改善了价格与价值比率 其投资策略优先考虑安全性和长期收益 而非短期表现 [1] - 当前市场对人工智能的狂热与高估值 让人联想到1990年代末的互联网泡沫 投资者可能为前景看好的业务支付过高价格 该公司通过坚持其投资纪律来应对此类情况 [1] 重点持仓公司分析：Everest Group - Everest Group Ltd 是一家领先的保险和再保险产品分销商 总部位于百慕大汉密尔顿 市值约为31.01亿美元 [2] - 该公司股票在过去52周的交易区间为302.44美元至372.00美元 在2026年1月26日收盘价为327.10美元 其一个月回报率为-4.15% 三个月回报率为7.28% [2] - Vulcan Value Partners在2025年第四季度将其增持至小型股策略中 该公司是其长期投资标的 曾持有11年直至2020年卖出 并于2023年第三季度在大型股策略中重新买入 [3] Everest Group的业务与估值 - Everest Group是全球顶级再保险公司之一 同时拥有重要的直接保险业务 其季度业绩可能波动 但在整个周期内能产生正的承保业绩 [3] - 正的承保利润意味着保险公司使用保费资金没有成本 实际上相当于获得报酬来管理资金 并可将其投资以获得投资收益 [3] - 能够产生承保利润的保险公司应以相对于有形账面价值的显著溢价交易 但Everest Group的股价目前交易于有形账面价值的折价水平 公司认为其股价被显著低估 并正利用自由现金流回购股票 这对其每股价值增长产生积极影响 [3]