公司战略与人事任命 - StepStone Real Estate (SRE) 宣布聘请 Jennifer Jones 担任合伙人，负责帮助推出名为 S-Core 的新平台，该平台旨在扩大公司在核心/核心增益型房地产领域的业务 [1] - Jennifer Jones 将常驻旧金山，并负责管理全球投资业务 [1] - Jennifer Jones 在加入公司前，在瑞银集团工作近二十年，领导了超过200亿美元的交易，并曾担任其面向美国投资者的全球核心增益型工具以及多个核心增益型独立账户的高级投资组合经理 [2] - 她在瑞银还曾担任房地产与私募市场团队的房地产合作与投资主管，该团队管理规模超过1000亿美元 [2] S-Core平台架构与投资策略 - S-Core 是一个全球性的核心/核心增益型房地产投资平台，初期将构建为一系列独立账户 [3] - 该平台的投资将基于公司的“内部观点”进行组合构建，但独立账户模式允许投资者根据地理区域、物业类型、投资结构和杠杆水平等因素定制投资组合 [3] - S-Core 将遵循公司的投资方法，利用其业务规模为投资者提供以低于公允价值的价格获取成熟资产的机会，并以优惠的费用获取基金份额 [4] - 公司计划利用现有的二级市场投资、共同投资和基金投资能力来寻找并管理 S-Core 的投资 [4] - S-Core 将通过四种主要方式投资于核心及核心增益型房地产：1) 包括GP主导型交易、资本重组和LP份额转让在内的二级市场投资；2) 与基金及系统性合资企业进行的共同投资；3) 战术性房地产运营公司投资；4) 对公司有高度信心的基金进行优先出资，并以费用和治理结构有利的条件投资于新成立的基金 [9] 公司市场地位与业务基础 - StepStone Group 是一家全球私募市场投资公司，截至2025年9月30日，其管理的总资本规模约为7710亿美元，其中包括2090亿美元的管理资产 [10] - 在2025年，SRE 在全球范围内向基金、二级市场投资和共同投资配置了超过170亿美元的资金，并与房地产普通合伙人进行了超过1000次会议 [4] - 公司认为，其通过解决方案式投资管理和咨询与市场建立的紧密联系，使其在信息、市场情报和交易来源方面具有优势，其相当大比例的投资并非通过经纪渠道，而是来自非公开市场 [4] 行业趋势与投资逻辑 - 投资者在经历了杠杆化非核心房地产在市场周期和近期全球事件中的波动后，正越来越多地寻求对核心/核心增益型投资的敞口 [6] - 根据 NCREIF NFI-ODCE 的数据，过去30年中，核心/核心增益型房地产提供了与非核心房地产相似的回报，但波动性显著更低，且大约72%的回报来自现金流 [6] - 尽管高收益房地产投资在资本增值驱动的收益率方面常可与公司私募股权竞争，但核心/核心增益型资产更有可能提供投资者从房地产敞口中寻求的关键属性，如当期现金流、资本保值和通胀对冲 [7]