星巴克即将发布2026财年第一季度财报 - 公司将于1月28日发布2026财年第一季度财报，这将是首席执行官Brian Niccol“回归星巴克”战略的关键考验[1] - 管理层指出美国客流量正在恢复，但关键分析师警告，实现增长所需的运营成本可能引发股价回调[1] 华尔街预期与分歧观点 - 华尔街普遍预期每股收益为0.58美元，较去年同期的0.69美元显著下降，而预期营收将增至96.4亿美元[2] - Jefferies分析师Andy Barish重申“跑输大盘”评级，目标价75美元，并称近期股价上涨为“无支撑的反弹”[2] - Jefferies警告即将发布的财报及1月29日的投资者日可能“令人失望且承诺过高”，或导致整个2026财年的下行风险[2] - 美国银行维持“买入”评级，并将目标价从106美元上调至114美元，意味着基于当前93.66美元股价有21.7%的上涨空间[6][8] - 美国银行分析师Sara Senatore看好中国市场的长期增长潜力，尽管存在通缩阻力[6][8] - Mizuho持中性态度，建议投资者等待1月29日投资者日公布的更清晰长期财务目标[10] “绿围裙服务”战略与成本压力 - 旨在通过增加人手和优化点单顺序来提高效率和客户连接的“绿围裙服务”标准已于2025年8月在美国门店全面部署[3] - 2026财年第一季度将是该举措产生完整季度影响的首个季度[3] - Jefferies认为，尽管美国交易量在9月和10月转为正增长，但相关成本——特别是“持续的人力再投资”及助理门店经理的推广——将在上半年挑战利润率[4] - Jefferies预测，考虑到这些沉重的再投资成本，即使是低个位数的销售额增长也可能不足以产生有意义的营业利润率杠杆[4] 管理层战略与财务展望 - 管理层对财务脱节情况保持透明，首席财务官Cathy Smith在第四季度电话会上明确表示，公司预计“收入将先增长，随后盈利才会跟上”，承认投资将压制近期利润[5] - 公司寄希望于假日季的强劲表现，包括蛋酒拿铁等经典产品的回归，以支持其营收目标[5] 近期股价表现 - 星巴克股价在过去一个月上涨12.57%，在2026年迄今上涨14.72%[11] - 过去六个月股价上涨2.84%，但过去一年下跌3.69%[11] 中国市场分析 - 美国银行分析师指出，星巴克在中国的同店销售额增长因GDP增长放缓和通胀趋势而表现温和[8] - 客单价增长为负，与通货紧缩环境一致[8] - 相对于人口或GDP，星巴克在中国的渗透率仍远低于日本和韩国等发达亚洲经济体，表明增长机会依然显著[8] - 随着被特许经营商投资于门店扩张，预计门店数量增长将重新加速[8]