核心观点 - 通用汽车第四季度调整后每股收益超出市场预期，但营收略低于预期，同时因电动汽车战略收缩和中国业务重组产生巨额一次性费用，导致季度净亏损[1] - 公司发布了2026年稳健的盈利指引，并宣布增加股东回报，包括提高股息和新的股票回购授权，显示出对基本面盈利能力的信心[1] 财务业绩 - 第四季度调整后每股收益为2.51美元，高于分析师预期的2.20美元[1] - 第四季度营收为452.9亿美元，略低于458亿美元的普遍预期[1] - 第四季度调整后息税前利润为28亿美元[1] - 第四季度归属于股东的净亏损为33亿美元，主要受超过72亿美元的特殊费用影响[1] - 2025年全年归属于股东的净利润为27亿美元，合每股3.27美元[1] - 2025年全年调整后息税前利润为127亿美元，合每股10.60美元[1] - 2025年全年调整后汽车业务自由现金流为106亿美元[1] 战略调整与相关费用 - 超过72亿美元的特殊费用主要与收缩部分电动汽车战略以及中国业务持续重组有关[1] - 公司此前已预先宣布了71亿美元的相关费用[1] - 其他特殊项目包括：与OnStar和安全气囊相关的法律事项3.57亿美元，近期总部搬迁相关500万美元，以及已停止运营的Cruise自动驾驶出租车业务相关1.33亿美元[1] - 公司在与纯电动汽车相关的数十亿美元减记后，继续重新评估其产品组合，预示着未来将采取更谨慎灵活的策略[1] 未来展望与股东回报 - 2026年业绩指引：预计归属于股东的净利润在103亿美元至117亿美元之间，调整后息税前利润在130亿美元至150亿美元之间，每股收益在11美元至13美元之间[1] - 调整后每股收益目标与分析师普遍预期的11.73美元基本相符[1] - 指引假设资本支出在100亿至120亿美元之间，反映了在加强资本纪律的同时持续进行投资[1] - 董事会批准了新的60亿美元股票回购授权，并将季度普通股股息提高3美分至每股18美分，增幅达20%[1] - 公司持续努力减少流通股数量，截至去年末流通股为9.04亿股，低于上年末的9.95亿股和2023年末的12亿股[1]