文章核心观点 - 中国传统零售行业正经历结构性挑战，多家区域龙头零售企业因经营危机而引入国资背景平台进行纾困或战略合作，这已成为一种行业性现象 [2][5] - 国资介入兼具社会责任与战略发展双重考量，旨在维护区域稳定、保障民生，并盘活实体资源、优化产业布局 [5][6] - 传统大型商超面临“重资产”模式、高运营成本以及消费趋势变化、新兴零售业态冲击等多重内外压力，陷入困境 [6][7] - 零售企业寻求外部援助分为两类：一类是陷入流动性危机被迫纾困，另一类是为战略转型主动联手国资 [8] - 除了引入国资，行业内也在积极向内“求变”，通过经营业态创新（如折扣店、餐超一体化）和学习先进模式（如“胖东来改造”）寻求破局，但简单模仿存在风险 [9][10] 国资介入零售行业概况 - 2023年以来，据不完全统计已有6家知名零售企业与国资背景企业达成合作，这些企业均为区域商超龙头 [2] - 具体案例包括：2026年1月3日，山西美特好由山西省国资委旗下的神农投资托管运营 [2][4]；2025年7月23日，宏辉果蔬引入苏州市财政局背景的企业 [4]；2024年4月12日，河北365集团与河北省国资委旗下的禄发实业合资新设公司 [4]；2023年12月20日，红旗连锁引入四川省国资委旗下的四川商投 [4]；2023年1月，步步高引入湘潭市国资委背景的企业，红星美凯龙引入厦门市国资委旗下的建发股份 [4] 涉及企业的规模与影响力 - 红旗连锁在《2024年中国连锁TOP100》中以170.55亿元销售额、3447家门店排名第37 [5] - 美特好在同一榜单中以85.93亿元销售额、129家门店排名第57 [5] - 步步高在《2024年中国超市TOP100》中以18.39亿元销售额、27家门店排名第64 [5] - 河北365集团在《2022年中国连锁TOP100》中以55.79亿元销售额、1873家门店排名第70 [5] 国资介入的动因分析 - 社会责任层面：零售业具有公共属性，关联民生供应与就业（一个大型商超约提供200个就业岗位），国资介入旨在防范民生问题与社会风险，维持市场秩序与基本供给 [5] - 战略发展层面：国资可借此盘活零售企业的门店网络、供应链体系、社区触达能力等实体资源，转化为线下渠道与基础设施，服务于更广泛的民生保障、产业协同目标，并实现国有资本保值增值 [6] 传统零售业面临的结构性挑战 - 内部模式问题：大型商超“大而全”的“重资产”模式（动辄5000平米以上占地面积、过万SKU）导致运营成本高企 [6] - 消费趋势变化：理性消费兴起，“性价比”、“质价比”成为导向，消费者对购物体验要求提高，传统商超在体验端存在短板 [6] - 外部渠道冲击： - 硬折扣店快速扩张：例如2025年以来，盒马旗下盒马NB新增超200家店，京东折扣超市4个月开出9家店，它们通过精简SKU、发展自有品牌实现低价高质 [7] - 即时零售赛道竞争加剧：2025年阿里、美团、京东均为其开通专门流量入口，优化仓储与配送，满足即时性需求，挤压传统商超空间 [7] 零售企业寻求国资帮助的类型 - 被动纾困型：企业因陷入流动性危机而被迫寻求支持，具体原因包括：河北365集团因盲目多元化扩张导致资金链断裂；红星美凯龙受创始人债务危机拖累；美特好因储值卡挤兑、闭店风波引发商品短缺和现金流危机；步步高深陷闭店与连年亏损 [8] - 主动转型型：企业为寻求战略转型主动引入国资，例如宏辉果蔬在2023-2024年连续出现营收、净利润双降后引入国资以提高竞争力；红旗连锁在经营和资金流良好的情况下借力国资以实现战略转型 [8] 行业内部的自我变革探索 - 经营业态创新：中百集团推出“小百惠”折扣店；联华超市在浙江开出13家折扣店；华润万家通过增加生鲜熟食、推行“餐超一体化”打造差异化 [9] - 学习“胖东来模式”：永辉超市、物美超市、步步高、中百集团、家家悦等企业相继进行“胖改”，主要围绕调整商品结构（增加生鲜熟食、引入自有品牌）、优化空间布局与陈列、提高员工待遇（上涨工资、增加员工数量）三方面展开 [9] - 变革成效与风险：2025年只有一半的连锁超市实现销售总额同比增长，增长主要来自存量门店改善，大型超市可比门店销售依然疲软 [9]；而胖东来集团2025年销售额同比增长38.71%，达235.31亿元（2022年为70亿元，2023年为107亿元） [10]；但简单模仿可能“水土不服”，例如永辉超市“胖改”后亏损加剧，其2025年归属于上市公司股东的净利润为-21.4亿元，扣非后净利润为-29.4亿元，自2021年起连续5年累计亏损约116.41亿元 [10]